Original-Research: Smartbroker Holding AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Smartbroker Holding AG - von Montega AG

27.01.2025 / 17:50 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Smartbroker Holding AG

Unternehmen: Smartbroker Holding AG

ISIN: DE000A2GS609

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 27.01.2025

Kursziel: 12,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Christoph Hoffmann

Streichung aller Sparplangebühren beschlossen - Beschleunigtes Momentum zum

Jahresende

Nachdem Smartbroker jüngst solide Dezember-KPIs veröffentlicht hat, wurde

auch die Streichung sämtlicher Sparplankosten sowie die Schließung weiterer

Premium-Partnerschaften mit Vanguard, VanEck, iShares, WisdomTree und Global

X verkündet. Durch diese verdoppelt sich die Zahl der besparbaren ETFs

(~1600 ggü. 800), während die Gesamtzahl der sparplanfähigen Instrumente auf

mehr als 4600 steigt. Damit setzt Smartbroker seine Strategie fort, das

beste Preis-Leistungs-Verhältnis unter deutschen Brokern anzubieten.

Angesichts der hohen Innovationsdynamik sowie der kompetitiven Preispolitik

anderer Wettbewerber ist dieses Strategiebekenntnis u.E. auch in Hinsicht

auf die bevorstehende Wachstumsphase (Skalierung der Marketingmaßnahmen) ein

wichtiges Element, um die Kundengewinnungskosten durch ein Top-Produkt sowie

ein attraktives Preis-Leistungs-Verhältnis möglichst niedrig zu halten.

Monatliches KPI-Reporting zeigt erfreuliche Entwicklung der

Depoteröffnungen: Wie angekündigt hat das Management von SB1 die

Marketingmaßnahmen im November und Dezember hochgefahren und brutto 3600

bzw. 4800 Neukunden zu jeweils 95 EUR/Kunde gewonnen und damit exakt die von

uns erwartete Kundenzahl von 188 Tsd. erreicht. In 2024 gewann SB1 somit

brutto insgesamt 19,4 Tsd. Neukunden, denen knapp 3200 Schließungen

gegenüberstanden (Churn-Rate Smartbroker ~2,5% p.a.). Unsere aktuellen und

bekräftigten Prognosen sehen in 2025 60 Tsd. Neukunden (5000/Monat) sowie

Akquisitionskosten/Kunde von 90 EUR vor. Diese Zahlen wurden bereits nahezu

in den letzten beiden Monaten 2024 erreicht, sodass wir zuversichtlich sind,

dass unsere Prognosen mit der erwarteten Ausweitung des Marketings und

Optimierung der Marketing-Kanäle und -Kampagnen erreicht werden. Zudem

sollte nicht unerwähnt bleiben, dass das Marktumfeld trotz des globalen

Börsenbooms leichten Gegenwind brachte, da die Zahl der Aktionäre in

Deutschland gemäß dem Deutschen Aktieninstitut bereits das dritte Jahr in

Folge sank. Im historischen Vergleich liegt die Zahl mit 12,1 Mio. Anlegern

(Vj.: 12,3 Mio.; -1,6% yoy) national gesehen weiter auf hohem Niveau

(vierthöchster Wert seit 2005), international betrachtet aber weiter

niedrig.

Transaktionszahl dürfte hinter Vorjahr zurückbleiben, während Kundenvermögen

Rekordniveau erreicht: Die Zahl der Trades dürfte u.E. in 2024 trotz eines

starken Q4's rückläufig gewesen sein (2023: 25 Trades/Kunde vs. ~21

Trades/Kunde in 2024). Gleichzeitig stieg das Kundenvermögen von 9,4 Mrd.

EUR um 15,0% auf über 10,8 Mrd. EUR an, was auf die gute

Kapitalmarktentwicklung ( Mio. EUR) sowie Mittelzuflüsse i.H.v. rd. 500

Mio. EUR zurückzuführen ist. Die Kundenliquidität, auf die SB1 Zinsen

verdient, stieg seit Januar 2024 um rd. 13% auf 387 Mio. EUR und

verzeichnete entgegen unserer Erwartungen auch nach Einführung des

kostenlosen Zinskontos mit aktuell 2,75% Zinsen p.a. weitere Zuwächse. Auf

das Zinskonto können Kunden mit wenigen Klicks in der App unverzinste

Liquidität des Verrechnungskontos verschieben. Der Anstieg der Liquidität

des im Oktober gestarteten Zinskontos auf 115 Mio. EUR zeigt u.E., dass sich

dieses ohne Netto-Abflüsse von Verrechnungskonten einer stark steigenden

Beliebtheit erfreut.

Fazit: Smartbroker hat im November und insbesondere im Dezember ein starkes

Neukundenwachstum gezeigt, während die Transaktionszahlen nach einem

schwachen Sommer wieder zulegten und die AuC's sich auch durch weitere

Mittelzuflüsse erfreulich entwickelten. Durch die Streichung sämtlicher

Sparplangebühren hat SB1 sein Preis-Leistungs-Verhältnis nochmals leicht

verbessert und dürfte dank diverser neuer Premium-Partner keine

signifikanten Ergebniseinbußen erfahren. Wir bestätigen unsere

Kaufempfehlung und unser Kursziel i.H.v. 12,00 EUR.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31677.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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