Original-Research: PNE AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

29.01.2025, 13:21

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t-online aktuell 29.01.2025

Original-Research: PNE AG - from First Berlin Equity Research GmbH

29.01.2025 / 13:20 CET/CEST

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result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to PNE AG

Company Name: PNE AG

ISIN: DE000A0JBPG2

Reason for the Update

research:

Recommendation: Buy

from: 29.01.2025

Target price: 19,00 Euro

Target price on sight 12 Monate

of:

Last rating change: 02.02.2023: Hochstufung von Hinzufügen auf

Kaufen

Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PNE AG (ISIN:

DE000A0JBPG2) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt

seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 20,00 auf EUR 19,00.

Zusammenfassung:

Im Jahr 2024 verkaufte PNE sechs Windenergie- und Photovoltaikprojekte mit

einer Gesamtleistung von 751,3 MW/MWp. Vor allem Q4/24 dürfte aufgrund des

Verkaufs der deutschen Windparkprojekte Papenrode (59 MW) und Lütau (29 MW)

starke Ergebnisse liefern. Wir haben daher unsere EBITDA-Prognose für 2024

leicht auf EUR45 Mio. angehoben, was weiterhin im Rahmen der Guidance (EUR40

Mio. - EUR50 Mio.) steht. Mit dem Verkauf des schwedischen Geschäfts hat PNE

ihren regionalen Fokus weiter gestärkt und sich aus einem Markt

zurückgezogen, der von niedrigen Strompreisen und zunehmendem Wettbewerb

geprägt ist. Interims-CEO Pedersen betonte die Bedeutung einer bankfähigen

Bilanz und einer stärkeren Ausrichtung auf kurzfristige Rentabilität. Wir

gehen davon aus, dass der neue CEO Wuttke, der das Amt am 13. Januar

übernommen hat, seine strategischen Prioritäten mit der Veröffentlichung des

Geschäftsberichts 2024 am 27. März 2025 bekannt geben wird. Wir erwarten ein

ausgewogeneres Verhältnis zwischen Projektverkäufen und dem Ausbau des

eigenen Windparkportfolios (mehr Projektverkäufe und langsamerer

Portfolioausbau). Da unsere Ergebnisprognosen von der genauen Ausgestaltung

der künftigen Strategie abhängen, werden wir sie überarbeiten, sobald die

neue Strategie vorgestellt wird. Wir gehen auf jeden Fall von einer starken

operativen Performance für 2025E-2027E aus, da PNE 13 Windparks mit einer

Leistung von 289 MW in Deutschland und Frankreich im Bau hat und in den

deutschen Onshore-Windausschreibungen im Jahr 2024 Zuschläge für 156 MW

erhalten hat. Wir haben unsere Segmentprognosen überarbeitet und gehen von

höheren Projektverkäufen und einer langsameren Portfolioerweiterung aus.

Eine aktualisierte Sum-of-the-Parts-Bewertung führt zu einem leicht

niedrigeren Kursziel von EUR19 (vorher: EUR20).Wir bestätigen unsere

Kaufempfehlung.

First Berlin Equity Research has published a research update on PNE AG

(ISIN: DE000A0JBPG2). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY

rating and decreased the price target from EUR 20.00 to EUR 19.00.

Abstract:

In 2024, PNE sold six wind energy and photovoltaic projects with a total

output of 751.3 MW/MWp. Q4/24 looks set to deliver particularly strong

results due to the sale of the German wind farm projects, Papenrode (59 MW)

and Lütau (29 MW). We have thus slightly raised our 2024 EBITDA forecast to

EUR45m, which is still in line with guidance (EUR40m - EUR50m). With the sale of

its Swedish business, PNE has further strengthened its regional focus and

exited a market plagued by low power prices and intensifying competition.

Interim CEO Pedersen stressed the importance of a bankable balance sheet and

a stronger focus on short-term profitability. We believe that the new CEO

Wuttke, who took over on 13 January, will communicate his strategic

priorities with the publication of the 2024 annual report on 27 March. We

expect a more balanced approach between project sales and expansion of the

own wind farm portfolio (more project sales and slower portfolio expansion).

As our earnings forecasts hinge on the exact formulation of the future

strategy, we will revise them as soon as the new strategy is presented. We

anticipate a strong operating performance for 2025E-2027E as PNE has 13 wind

farms with an output of 289 MW under construction in Germany and France, and

received awards for 156 MW in the German onshore wind tenders in 2024. We

have revised our segment forecasts and assume higher project sales and

slower portfolio expansion. An updated sum-of-the-parts valuation yields a

slightly lower price target of EUR19 (previously: EUR20). We confirm our Buy

recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/31689.pdf

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Archive at www.eqs-news.com

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