Original-Research: Cantourage Group SE (von Montega AG): Kaufen

^

Original-Research: Cantourage Group SE - von Montega AG

20.01.2025 / 11:25 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

---------------------------------------------------------------------------

Einstufung von Montega AG zu Cantourage Group SE

Unternehmen: Cantourage Group SE

ISIN: DE000A3DSV01

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 20.01.2025

Kursziel: 12,00 EUR (zuvor: 11,50 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA

Starke Umsatzentwicklung setzt sich auch im Dezember fort - Business Update

im Roundtable stimmt zuversichtlich für 2025

Die Cantourage Group SE hat jüngst im Rahmen einer Adhoc-Meldung die

vorläufigen Umsatzzahlen für das Geschäftsjahr 2024 bekannt gegeben. Diese

lagen nochmals über der erst Anfang Dezember angehobenen Prognose. In einem

Roundtable auf der Airtime-Plattform mit dem CEO Philip Schetter konnten wir

zusätzliche Eindrücke zur aktuellen Lage und weiteren Entwicklung von

Cantourage erhalten, die unsere positive Sicht auf den Investmentcase

untermauern.

Anhaltende Dynamik in Q4: Mit einem Umsatz von 8,5 Mio. EUR lag der

Monatsumsatz im Dezember trotz der Feiertage nochmals über dem bisherigen

Rekord vom November (7,2 Mio. EUR) und dem Durchschnitt der Monate August

bis Oktober (5,2 Mio. EUR). Diese Entwicklung ist unverändert auf die starke

Dynamik nach der Teillegalisierung von Cannabis im April zurückzuführen, die

sich entsprechend in den importierten Mengen von medizinischem Cannabis nach

Deutschland widerspiegelt. Auf Basis der berichteten Zahlen von Cantourage

dürfte im vierten Quartal hier nochmals eine Beschleunigung eingetreten

sein. Im Roundtable wies der CEO auf Rückfrage darauf hin, dass im November

und Dezember keine außerordentlichen Effekte den Absatz beeinflusst haben,

und zeigte sich zuversichtlich, dass diese Rekorde bei unveränderten

Rahmenbedingungen nochmals gebrochen werden könnten, da einige der

Top-Produkte in den entsprechenden Monaten ausverkauft waren.

[Abbildung]

Antrag auf Abgabe von Konsumcannabis: Cantourage will die positive Dynamik

und die aktuelle Gesetzeslage weiter für sich nutzen. Das Unternehmen

befindet sich in der Antragstellung für ein wissenschaftlich begleitetes

Modellprojekt zur Abgabe von Konsumcannabis über lizenzierte Abgabestellen.

Die Basis hierfür bildet eine im Dezember erlassene Verordnung des

Bundesministeriums für Ernährung und Landwirtschaft, das die Begleitung der

Forschungsprojekte im Bereich Konsumcannabis und Nutzhanf vom Bundesinstitut

für Arzneimittel und Medizinprodukte (BfArM) übernommen hat. Die

Antragstellung erfolgt zusammen mit einer Schweizer Firma, die bereits an

vergleichbaren wissenschaftlichen Projekten in der Schweiz teilnimmt. Bei

Erlaubniserteilung wird Cantourage die lizenzierten Abgabestellen mit

hochwertigen und sicheren Konsumcannabisprodukten versorgen.

Das Unternehmen wollte zu den Details des Antrags keine genauen Angaben

machen, impliziert allerdings, dass Abgabestellen in mehreren Bundesländern

angestrebt werden. Das CanG sieht für die Forschungsprojekte eine Laufzeit

von 5 Jahren ab eingerichteter Lieferkette vor. Obwohl bei positivem

Entscheid die Umsatzauswirkungen erst sukzessive anlaufen dürften, ist das

Potenzial für diese Abgabestellen enorm. Nach Unternehmensangaben schätzen

Experten den Schwarzmarkt in Deutschland auf rund 400 Tonnen jährlich, was

einem Vielfachen des medizinischen Cannabismarkts entspricht.

Politische Diskussion und Auswirkungen: Im Roundtable wurde ebenfalls noch

einmal auf die politische Diskussion zum Thema Cannabisgesetz eingegangen.

Hier wurde darauf hingewiesen, dass die öffentliche Diskussion sich

insbesondere auf die Säule 1 des Gesetzes stützt (Cannabis-Clubs und

privater Konsum) und medizinisches Cannabis über die Parteigrenzen hinweg

unstrittig ist. U. E. besteht die größte Gefahr in der erneuten Einstufung

von Cannabis als Betäubungsmittel und der entsprechend erschwerten

Beschaffung einer Verordnung. Hier sei allerdings erwähnt, dass der Markt

für medizinisches Cannabis auch vor der Legalisierung in Deutschland stark

gewachsen ist und wir durch eine erneute Einstufung als Betäubungsmittel

lediglich eine Verlangsamung der aktuell rasanten Wachstumsdynamik erwarten

würden. Zudem dürften die potenziellen Forschungsprojekte bei

Erlaubniserteilung auch im Falle möglicher gesetzlicher Änderungen einen

Bestandsschutz haben.

Prognosen erneut angehoben: Die anhaltende Umsatzdynamik im Dezember und

eine positive Indikation für den Januar im Rahmen des Roundtables drängen

uns dazu, die Prognosen für 2025 nochmals zu überarbeiten, da eine

Fortschreibung des Dezemberumsatzes kaum einen anderen Schluss zulässt und

eine Umsatzprognose von über 100 Mio. EUR für 2025 implizieren würde. Wir

positionieren uns für die zweite Jahreshälfte jedoch deutlich defensiver, um

möglichen Änderungen in der Regulierung vorzubeugen. Im Falle der Erteilung

einer Erlaubnis für das Forschungsprojekt im Bereich Konsumcannabis und/oder

einer sich abzeichnenden Fortführung des gesetzlichen Status quo sehen wir

nochmals deutlich positives Revisionspotenzial zu unseren Schätzungen.

Fazit: Wie die importierten Mengen von medizinischem Cannabis zeigen,

profitiert der Gesamtmarkt stark von der Teillegalisierung von Cannabis. Wir

sehen Cantourage aufgrund des Asset-Light-Geschäftsmodells jedoch als eines

der wenigen Unternehmen, das in diesem Umfeld profitabel agiert, und

erwarten für 2025 nochmals eine deutliche Ergebnissteigerung. ntsprechend

bestätigen wir unser Rating und erhöhen das Kursziel aufgrund der erneut

angehobenen Prognosen auf 12,00 EUR (zuvor: 11,50 EUR).

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31637.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

---------------------------------------------------------------------------

Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate

News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.

Medienarchiv unter https://eqs-news.com

---------------------------------------------------------------------------

2070931 20.01.2025 CET/CEST

°