Original-Research: Bike24 Holding AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Bike24 Holding AG - von Montega AG

17.01.2025 / 11:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Bike24 Holding AG

Unternehmen: Bike24 Holding AG

ISIN: DE000A3CQ7F4

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 17.01.2025

Kursziel: 2,40 EUR (zuvor: 2,60 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA, Ingo Schmidt

Sequenzielles Wachstum setzt sich in Q4 fort - weitere Stabilisierung in

2025 erwartet

Die BIKE24 Holding AG hat kürzlich die Umsatzprognose für das Geschäftsjahr

2024 leicht nach unten korrigiert. Nachdem zuletzt noch ein Erlösanstieg

ggü. 2023 am unteren Ende der ursprünglichen Spanne von 1% bis 5% in

Aussicht gestellt worden war, wurde die Bandbreite nunmehr auf -0,6% bis

,3% nach unten angepasst. Die Prognose für die bereinigte EBITDA-Marge

wurde gleichzeitig bestätigt. Diese wird weiterhin zwischen ,7 % und ,2

% erwartet.

[Tabelle]

Mit den jetzt in Aussicht gestellten Zahlen für das Gesamtjahr dürfte das

Unternehmen in Q4 einen Umsatz zwischen 49,0 und 51,2 Mio. EUR realisiert

haben. Selbst beim Erreichen der unteren Bandbreite hätte BIKE24 damit nun

das dritte Quartal in Folge ein sequenzielles Wachstum erzielt (Q1/24:

-10,7%, Q2/24: ,4%, Q3/24: ,9%), wenngleich sich unsere Erwartung eines

zweistelligen Wachstums in Q4 als zu optimistisch erwiesen hat. Die

kontinuierliche Verbesserung der letzten Quartale bestätigt u.E. die von uns

erwartete Stabilisierung am Markt, wenngleich aufgrund der Rahmenbedingungen

noch immer nicht von einem positiven Marktumfeld gesprochen werden kann.

Prognoseanpassung: Wir haben unsere Prognose angesichts der reduzierten

Guidance leicht nach unten korrigiert und rechnen nun für 2024 mit einem

Umsatz auf dem Niveau des Vorjahres. Obwohl die Umsatzentwicklung von BIKE24

in den vergangenen Quartalen einen positiven Trend aufweist, positionieren

wir uns für das laufende Jahr etwas defensiver und erwarten im Gesamtjahr

einen Erlösanstieg von gut 3%. Auch wenn der Markt in einigen Bereichen

Stabilisierungstendenzen zeigt, bleiben insbesondere in der DACH-Region die

Anreize für eine deutliche Belebung der Konsumstimmung aus. Zudem sind die

Lagerbestände bei vielen OEMs noch hoch, was erneute Abverkaufsaktionen im

Verlauf des Jahres nicht unwahrscheinlich macht. Wir gehen davon aus, dass

BIKE24 seiner bisherigen Linie treu bleibt und die Profitabilität bei Bedarf

auch weiterhin über die Umsatzentwicklung stellt.

Neben der Fortsetzung der bewährten Margen- und Kostendisziplin dürfte die

Refinanzierung der Kreditlinie in H1/25 im Mittelpunkt stehen. Wir erwarten,

dass sich die positive Cashflow-Entwicklung der Vorquartale auch in Q4

fortgesetzt hat und damit eine gute Voraussetzung für eine vorteilhaftere

Finanzierung schafft. Darüber hinaus wäre es aus unserer Sicht wichtig, dass

BIKE24 wieder mehr Spielraum in den Covenants erhält, um stärkeres Wachstum

zu finanzieren - vorausgesetzt, die Kundengewinnungskosten bleiben im

Verhältnis zu den langfristigen Kundenwerten attraktiv.

Fazit: Auch wenn der Umsatzanstieg in Q4 yoy hinter unseren Erwartungen

zurückblieb, scheint sich das Marktumfeld weiter stabilisiert zu haben. Wir

erwarten eine Fortsetzung der Erholung in 2025, wenngleich aufgrund der

schwierigen Rahmenbedingungen in moderatem Tempo. Wir bestätigen unser

Kaufen-Votum bei einem leicht reduzierten Kursziel von 2,40 EUR (zuvor: 2,60

EUR).

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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