Original-Research: Alzchem Group AG (von Montega AG): Kaufen

03.02.2025, 13:36

^

t-online aktuell 03.02.2025

Original-Research: Alzchem Group AG - von Montega AG

03.02.2025 / 13:35 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

---------------------------------------------------------------------------

Einstufung von Montega AG zu Alzchem Group AG

Unternehmen: Alzchem Group AG

ISIN: DE000A2YNT30

Anlass der Studie: Initiation of coverage

Empfehlung: Kaufen

seit: 03.02.2025

Kursziel: 82,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Reaktive Mischung

Als in der westlichen Welt einziger vollintegrierter Hersteller chemischer

Produkte entlang der 'NCN-Kette', also organischer Erzeugnisse mit typischer

Stickstoff(N)-Kohlenstoff(C)-Stickstoff(N)-Bindung, weist die Alzchem Group

schon auf den ersten Blick eine besondere Marktpositionierung auf. Die vier

als Verbundproduktion agierenden Fertigungsstandorte im bayerischen

Chemiedreieck, der weit verzweigte Produktstammbaum von aktuell über 900

registrierten Marken sowie das aus jahrzehntelanger Forschungs- und

Entwicklungsarbeit hervorgegangene Know-how mit derzeit mehr als 400

Patenten machen das Unternehmen auch darüber hinaus zu einem u.E.

einzigartigen Player der chemischen Industrie.

Während die deutsche Chemiewirtschaft in den letzten Jahren spürbar

Marktanteile verlor und sich insbesondere seit 2022 mit strukturellen

Standortnachteilen durch hohe Energiepreise konfrontiert sieht, konnte

Alzchem trotz stromintensiver Produktion mit dem globalen Marktwachstum von

rund 8% p.a. (CAGR 2018-2023) Schritt halten. Hintergrund dessen ist die

konsequente strategische Fokussierung auf das Geschäftsfeld der

Spezialchemie (Segment Specialty Chemicals), das heute bereits für ca. 60%

der Konzernerlöse und rund 90% des operativen Ergebnisses (EBITDA) steht.

Hierüber bedient Alzchem als führender nicht-asiatischer Anbieter von

beispielsweise Kreatin-Monohydrat für die Sport- und Fitnessszene oder den

im zivilen und wehrtechnischen Bereich verwendeten Guanidinsalzen (u.a.

Nitroguanidin) attraktive Nischen. So rechnen Marktexperten bei

Kreatin-Supplements bis 2030 mit Wachstum von ca. 18% p.a.

Vor diesem Hintergrund baute Alzchem die Produktionskapazitäten für Kreatin

zuletzt deutlich aus und plant überdies bis Ende 2026 eine Verdoppelung der

Nitroguanidin-Produktionskapazitäten in Deutschland. Das mit Gesamt-CAPEX

i.H.v. rund 140 Mio. EUR größte Investitionsprojekt der Unternehmenshistorie

wird dabei maßgeblich durch EU-Subventionen und Zuschüsse seitens der

Defense-Kunden finanziert, was die enorme sicherheitspolitische Bedeutung

unterstreicht und Alzchem ohne zusätzliches Eigen- bzw. Fremdkapital

auskommen lässt. Gleiches gilt im Falle einer Produktionsansiedlung in den

USA, für die Alzchem bereits eine 150 Mio. USD-Förderzusage des U.S.

Department of Defense erhalten hat, die wir wegen noch begrenzter

Visibilität aber nicht einplanen.

Vielmehr sollte allein der Kapazitätsaufbau in Deutschland den profitablen

Wachstumskurs der letzten Jahre weiter beschleunigen und den Konzernumsatz

bis 2027 auf rund 700 Mio. EUR (CAGR 2023-2027e: 6,8%) bei einer

EBITDA-Marge von ca. 21% (vs. 2023: 15,1%) treiben. Damit dürfte sich der

Nettogewinn bis zum Ende der Detailplanungsphase dynamisch erhöhen (EPS

2027e: 7,55 EUR), sodass wir auch mit für ein Wachstumsunternehmen

beachtlichen Dividendensteigerungen rechnen.

Angesichts dessen erachten wir auch die in 2024 bereits exzellente

Kursperformance der Aktie (흞%) als noch längst nicht ausgereizt. Mit

einem EV/EBITDA 2025e von 6,9x bzw. einem KGV 2025 von 11,7x ist Alzchem

schon auf Basis der aktuellen Ertragslage nach wie vor moderat und mit

signifikantem Abschlag zur Peergroup bewertet.

Fazit: Der Investment Case vereint hohe Qualität, starke Treiber und

attraktive Multiples, woraus sich u.E. eine reaktive Mischung für weiteres

Kurspotenzial ergibt. Wir nehmen Alzchem mit Rating 'Kaufen' und einem

Kursziel von 82,00 EUR neu in die Coverage auf.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31701.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

---------------------------------------------------------------------------

Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate

News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.

Medienarchiv unter https://eqs-news.com

---------------------------------------------------------------------------

2080053 03.02.2025 CET/CEST

°

Börse von A-Z

Branchen

BankenSpezielle FinanzdiensteIndustriemaschinenSoftwareNahrungsmittelKapitalinvestitionenBiotechnologieArzneimittelSpezielle ChemikalienHerkömmliche StromerzeugungComputer-DienstleisterInvestment-DienstleistungenInternetMedizinische GeräteHalbleiterMedizinische ProdukteElektronische AusrüstungselementeIntegrierte Erdöl- und ErdgasgesellschaftenDiversifizierte GewerbeErneuerbare EnergieanlagenBaustoffe und BefestigungenRadio, TV und UnterhaltungTransportdienstleistungenTelekommunikationsausrüstungBekleidung und AccessoiresAutomobileBusiness-SupportleistungenAutoteileElektrische Bauteile und AusrüstungselementeMedizinische LeistungenHoch- und TiefbauEinzel- und Großhändler für NahrungsmittelEisen und StahlMobil-TelekommunikationExploration und ProduktionIndustrielle und Büro-REITsWohnungs-REITsLebensversicherungenVermögensverwaltungFacheinzelhändlerSpezielle DienstleistungenVerlagswesenFestnetz-TelekommunikationNutzfahrzeuge und LKWEinzelhändler für Bekleidung und AccessoiresGlobalversicherungsgesellschaftenIndustrielieferantenLand- und FischwirtschaftFreizeitanlagenLanglebige HaushaltsprodukteAusrüstung und DienstleistungenBrauereienGasversorgungNichteisenhaltige MetalleDiversifizierte REITsEinzelhandels-REITsHardwareMedienagenturenReisen und TourismusSach- und UnfallversicherungenAlternative StromerzeugungFinanzverwaltungFluggesellschaftenPflegeprodukteGebrauchschemikalienKombinierte EnergieerzeugungPapierindustrieRestaurants und BarsSeetransportBrennereien und WinzerLuftfahrtContainer und VerpackungenHausbauSpezielle REITsVersanddienstDienstleistungen für ImmobilienGoldHotelsAbfall- und EntsorgungsdienstleisterAlkoholfreie GetränkeEisenbahnFreizeitprodukteKurzlebige Haushaltsprodukte HerstellerRückversicherungenSpielhallenWasserAllgemeiner BergbauSchuheVerteidigungSpielzeugTabakwarenVersicherungsmaklerArzneimitteleinzelhändlerHeimwerkermärkteMöbelPrivatkundengeschäftAlternative KraftstoffeKohleReifenAluminiumLKW-TransportPipelinesUnterhaltungselektronikElektronische BüroausstattungHotel- und Beherbergungs-REITsPlatin und EdelmetalleHypothekenfinanzierung

Die Ströer Digital Publishing GmbH übernimmt keine Gewähr für die Richtigkeit, Genauigkeit und Vollständigkeit der Angaben. Verzögerung der Kursdaten: Deutsche Börse 15 Min., Nasdaq und NYSE 20 Min.