Original-Research: Zeal Network SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Zeal Network SE - von Montega AG

26.03.2025 / 17:31 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Zeal Network SE

Unternehmen: Zeal Network SE

ISIN: DE000ZEAL241

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 26.03.2025

Kursziel: 58,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA

ZEAL schließt 2024 über der zuletzt angehobenen Guidance ab - Attraktive

Perspektive im Kurs nicht hinreichend reflektiert

Die ZEAL Network SE hat heute die Zahlen für das Geschäftsjahr 2024

vorgelegt, die ergebnisseitig nochmals über der erst im Dezember angehobenen

Guidance lagen. Der Ausblick bestätigt unsere Erwartung einer soliden

Entwicklung in 2025 und bekräftigt unseren Investmentcase.

[Tabelle]

Der Umsatz erreichte in Q4 aufgrund der starken Jackpot-Lage sowie der

durchgeführten Preiserhöhungen einen Wert von 67,2 Mio. EUR und übertraf

damit nochmals unsere angehobenen Erwartungen. Gleiches gilt für das EBITDA,

das mit 26,9 Mio. EUR rund 4 Mio. EUR über unserer Prognose lag. Die

EBITDA-Marge von knapp 40% in Q4 veranschaulicht die hohe Skalierbarkeit des

Geschäftsmodells, auch wenn das Unternehmen bei den sonst im Rahmen von

Peak-Jackpots höheren Marketingausgaben in Q4/24 sehr diszipliniert war.

Ausblick 2025: Für das laufende Geschäftsjahr erwartet das Unternehmen eine

Umsatzspanne von 195-205 Mio. EUR. Das EBITDA soll in der Bandbreite von

55-60 Mio. EUR liegen. Wir fühlen uns entsprechend mit unserer Prognose, mit

einer Umsatzerwartung in der Mitte der Guidance und einer EBITDA-Erwartung

am oberen Ende des Ausblicks, wohl. Die Wachstumstreiber für das laufende

Jahr dürften die in H2/24 durchgeführten Preiserhöhungen, die Beiträge der

neuen Traumhausverlosung sowie die deutlich gestiegene Kundenbasis aus dem

außergewöhnlich erfolgreichen Geschäftsjahr sein. Allerdings ist die

Vorjahresbasis aufgrund der außergewöhnlich hohen Anzahl von 13 Jackpots in

2024 anspruchsvoll, davon alleine 7 in Q4/24, was die im Vergleich zu 2024

moderate Wachstumserwartung erklärt.

Managementwechsel: Nachdem der CFO Sebastian Bielski bereits Anfang März

sein Ausscheiden auf eigenen Wunsch zum 31.03.25 bekannt gegeben hatte,

wurde nun ebenfalls vermeldet, dass der langjährige CEO Dr. Helmut Becker

das Unternehmen zum Ende seiner Vertragslaufzeit am 31.01.26 ebenfalls

verlassen wird. Beide Manager haben unserer Einschätzung nach die

Entwicklung des Unternehmens in den letzten Jahren stark geprägt.

Gleichzeitig wird mit Andrea Behrendt, die bereits seit 2012 im Unternehmen

tätig ist und zuletzt CFO der Lotto24 AG war, zusammen mit Paul Dingwitz

(CTO), der seit 2016 im Unternehmen tätig ist, die Kontinuität im Management

bewahrt. Zudem sehen wir mit den im vergangenen Jahr eingeleiteten Maßnahmen

die Weichen für eine erfolgreiche weitere Entwicklung in den nächsten Jahren

gestellt.

Fazit: ZEAL hat ein fantastisches Jahr 2024 hingelegt und die klare

Marktdominanz mit einem Marktanteil von 44% weiter ausgebaut. Auch wenn die

Anzahl der Jackpots in 2024 kaum zu toppen sein dürfte, sind die Bausteine

für ein weiteres Umsatz- und Ergebniswachstum gelegt. Nach dem Kursrückgang

in den vergangenen Wochen sehen wir diese Perspektive im aktuellen

Kursniveau nicht hinreichend reflektiert und bestätigen daher unsere

Kaufempfehlung und das Kursziel von 58,00 EUR.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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Montega AG - Equity Research

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