Original-Research: ZEAL Network SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: ZEAL Network SE - von Montega AG

19.12.2024 / 16:50 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu ZEAL Network SE

Unternehmen: ZEAL Network SE

ISIN: DE000ZEAL241

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 19.12.2024

Kursziel: 58,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA

ZEAL hebt die Jahresziele nach starker Jackpot-Entwicklung im November wie

erwartet an

Die ZEAL Network SE hat gestern in einer Adhoc-Meldung, wie von uns in der

Kommentierung vom 10. Dezember erwartet, die Jahresziele aufgrund der

starken Jackpot-Entwicklung im November erneut angehoben. Das Unternehmen

rechnet nun mit Umsatzerlösen zwischen 175 und 185 Mio. EUR (zuvor: 158-168

Mio. EUR) sowie einem EBITDA von 55-59 Mio. EUR (zuvor: 42-46 Mio. EUR).

[Tabelle]

Obwohl wir bereits mit einer starken Entwicklung im vierten Quartal

gerechnet hatten, sind wir von dem Umfang der Prognoseanpassung positiv

überrascht - sowohl beim Umsatz als auch beim Ergebnis. Die überproportional

starke Umsatzentwicklung deutet darauf hin, dass der Anteil von ZEAL am

Spielvolumen des Deutschen Lotto- und Totoblocks (DLTB) nochmals gestiegen

ist. Dies dürfte mit dem wachsenden Marktanteil der Online-Lotterien am

Gesamtmarkt zusammenhängen (MONe: 29,5% in Q4) sowie mit ZEALs Fähigkeit, in

Marktphasen wie dieser überproportional zu profitieren und den eigenen

Marktanteil daran weiter auszubauen (MONe: 45,5% in Q4).

Die deutlich stärkere Entwicklung beim EBITDA hängt vermutlich mit der

zeitlichen Überschneidung der Jackpot-Ausspielungen mit der black week

zusammen. In dieser wichtigen Phase für den E-Commerce steigen die Kosten

für Keywords üblicherweise stark an. Die Anhebung der EBITDA-Guidance zeigt

jedoch, dass ZEAL auch in diesem Umfeld diszipliniert geblieben ist und die

Kundengewinnung nicht überproportional ausgeweitet hat, wie es in

Jackpotphasen sonst üblich ist.

Prognoseanpassung: Aufgrund der noch besseren als erwarteten Umsatz- und

Ergebnisentwicklung im November haben wir unsere Prognosen für das laufende

Geschäftsjahr erneut angehoben. Gleichzeitig gehen wir davon aus, dass ZEAL

verstärkt in die Kundengewinnung für die Traumhausverlosung investieren

wird. Entsprechend haben wir unsere Prognosen für die Marketingkosten ab

2025 nochmals leicht erhöht.

Fazit: Die außergewöhnliche Entwicklung im November verdeutlicht

eindrucksvoll die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells von ZEAL. Anleger

sollten jedoch nicht davon ausgehen, dass sich eine derart außergewöhnliche

statistische Entwicklung fortsetzen lässt. Gleichzeitig zeigt der November,

dass die Wahrscheinlichkeit längerer Jackpotperioden durch die Abschaffung

der Zwangsausschüttung nach zwei Ziehungen gestiegen ist. Wir bekräftigen

unser Kursziel von 58,00 EUR und das Rating 'Kaufen'.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31577.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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