Original-Research: Uzin Utz SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Uzin Utz SE - von Montega AG

07.04.2025 / 10:18 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz SE

Unternehmen: Uzin Utz SE

ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 04.04.2025

Kursziel: 70,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

FY 2024: Ergebnis überrascht aufs Neue positiv - Guidance gewohnt

konservativ

Uzin Utz hat am 31.3. den Geschäftsbericht 2024 vorgelegt und am Tag darauf

erstmals einen Earnings Call veranstaltet.

[Tabelle]

Robuste Topline mit Wachstum in Q4: Der Konzernumsatz i.H.v. 476,0 Mio. EUR

lag zwar knapp unter Vorjahr (-0,7% yoy), aber leicht über unserer Prognose

(474,5 Mio. EUR). Für Q4 impliziert dies erstmals im Jahresverlauf ein

leichtes Umsatzplus von 1,4% yoy auf 115,9 Mio. EUR. Auf Gesamtjahressicht

entwickelte sich vor allem der Heimatmarkt Deutschland erstaunlich positiv

(,0% yoy auf 168,4 Mio. EUR), was u.E. auf eine stärkere Verschiebung vom

Neu- auf das Renovierungsgeschäft zurückzuführen ist. Der Wachstumsmarkt

Amerika blieb laut Vorstand hingegen etwas hinter den Erwartungen zurück

(,1% auf 75,6 Mio. EUR), soll vor dem Hintergrund der verfügbaren

Kapazitäten in den USA und unter Voraussetzung einer stabilen

Marktentwicklung in den nächsten Jahren aber in Richtung von 100 Mio. EUR

wachsen.

Deutlicher Margensprung: Vorab hatte Uzin Utz bereits berichtet,

voraussichtlich einen operativen Ergebnissprung von >20% yoy erzielt zu

haben. Mit ,1% yoy auf 42,8 Mio. EUR konnte das EBIT aber noch deutlicher

als erwartet gesteigert werden. Dies beruhte auf einer spürbaren

Verbesserung der Rohertragsmarge (� BP auf 58,5%) durch die Entspannung

auf den Beschaffungsmärkten und Kostenoptimierungen, womit überproportionale

Kostensteigerungen im Personalbereich überkompensiert werden konnten.

Darüber hinaus wurde das Ergebnis durch die zinsbedingte Reduktion von

Pensionsrückstellungen (,4 Mio. EUR) begünstigt. In Summe erzielte Uzin

Utz einen starken Jahresüberschuss von 29,5 Mio. EUR (,5% yoy; MONe: 25,8

Mio. EUR), sodass der HV eine Dividendensteigerung auf 1,90 EUR (Vj.: 1,60

EUR) vorgeschlagen wird.

Ausblick mutet ergebnisseitig konservativ an: In 2025 erwartet der Vorstand

durch die Erholung der Bauindustrie, die Einführung neuer Produkte sowie die

Akquise von Neukunden einen leichten Umsatzanstieg. Ergebnisseitig wird

angesichts diverser Wachstums- und Optimierungsvorhaben (u.a. der IT- und

ERP-Systeme) ein leichter Rückgang des EBITs und der EBIT-Marge avisiert.

Zudem sollen die CAPEX auf bis zu 30 Mio. EUR annähernd verdoppelt werden.

Der Free Cashflow dürfte somit nicht an das starke Vorjahresniveau (42,1

Mio. EUR) heranreichen, sollte aber deutlich positiv bleiben.

Fazit: Uzin Utz hat das Geschäftsjahr 2024 unter widrigen Marktbedingungen

bravourös abgeschlossen. Wir erachten die neue Guidance als erneut mit viel

Risikopuffer ausgestattet und positionieren uns leicht darüber. Die Qualität

des Unternehmens sehen wir nach wir vor nicht angemessen eskomptiert. Rating

und Kursziel werden bestätigt.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32198.pdf

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