Original-Research: STEICO SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: STEICO SE - von Montega AG

22.10.2024 / 16:55 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu STEICO SE

Unternehmen: STEICO SE

ISIN: DE000A0LR936

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 22.10.2024

Kursziel: 42,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

STEICO hebt die Ergebnis-Guidance ein weiteres Mal an

STEICO hat gestern Abend die Zwischenmitteilung zum dritten Quartal

veröffentlicht, dieeinen überraschend starken Geschäftsverlauf aufzeigt.

Robuste Umsatz- und überproportionale Ergebnisentwicklung: Nach 9M

erzielteSTEICO Konzernerlöse i.H.v. 291,0 Mio. EUR, was für Q3 einen

Erlösanstieg von rund 8,6%zum Vorjahr und rund 5,7% zum Q2/24 impliziert.

Hierzu trugen neben einer stabilenEntwicklung im deutschen Kernmarkt vor

allem die westeuropäischen Märkte bei.Weitere Details zur Umsatzentwicklung

in den jeweiligen Regionen oder Produktgruppenlegte das Unternehmen jedoch

nicht mehr vor. Ergebnisseitig verzeichnete STEICO nach9M beim EBIT ein

beachtliches Plus von 86,4% yoy auf 47,9 Mio. EUR. Wie bereits zumHalbjahr

wurde die Ergebnisentwicklung durch Erträge aus

Währungssicherungs-geschäften (EUR/PLN) i.H.v. 25,6 Mio. EUR (Vj.: 9,2 Mio.

EUR; H1: 19,8 Mio. EUR) beflügelt.Dennoch gelang STEICO im

Neunmonatszeitraum auch adjustiert um diesen FX-Effekteine überproportionale

Ergebnissteigerung um ca. 35,2% yoy. Dies gilt umso mehr fürQ3, in dem sich

das adjustierte EBIT mit 10,1 Mio. EUR (Vj.: 4,8 Mio. EUR) sogar mehr

alsverdoppelte. Die adjustierte Marge bewegte sich mit 10,1% im knapp

zweistelligenBereich (Vj.: 5,2%). Dies verdeutlicht u.E., dass sich die

Entspannung vor allem bei den Energie- und Holzpreisen verfestigt hat,

während sich die Wettbewerbslage laut STEICOnach wie vor angespannt zeigte.

Guidance abermals angehoben: Vor dem Hintergrund des positiven

Geschäftsverlaufserwartet das Managament für FY 2024 nunmehr einen leichten

Anstieg der Umsätzevon rund 3% yoy auf 375 Mio. EUR (zuvor: auf

Vorjahresniveau) sowie ein EBIT zwischen53 und 55 Mio. EUR (zuvor: 45-50

Mio. EUR). Wir hatten uns nach den Halbjahreszahlenbereits leicht oberhalb

der bisherigen Guidance positioniert und heben unserediesjährigen Prognosen

nochmals an. Für Q4 impliziert die neue Vorstandsprognose einnur leichtes

Wachstum von rund 2% yoy (MONe Umsatz Q4/24: 84,6 Mio. EUR) sowie einEBIT im

Mid-Point der Zielbandbreite von rund 6 Mio. EUR. Dies erachten wir trotz

einer zuerwartenden Abschwächung der FX-Effekte sowie steigender

Abschreibungen für dasneue Werk in Gromadka bei baufreundlicher Witterung

als gut erreichbar.

Fazit: STEICO erholt sich in der ökologischen Nische deutlich dynamischer

als es dieRahmendaten im Bausektor erwarten ließen. Bei Prognoseerfüllung

ist die Aktie derzeitmit einem moderaten EV/EBIT von ca. 10,0x für das

laufende bzw. 12,7x für das Folgejahrbewertet, was fernab des historischen

EV-EBIT-Bewertungsniveaus (10Y) von ca. 16,3xliegt. Dementsprechend sehen

wir auch für den Aktienkurs signifikantes Erholungs-potenzial und bestätigen

die Kaufempfehlung und unser Kursziel von 42,00 EUR.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31089.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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