Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

26.03.2025 / 15:31 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG

ISIN: DE000A3DRAE2

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 26.03.2025

Kursziel: 14,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach

Q4: Deutlicher Umsatzsprung durch JV-Konsolidierung - Wiederaufnahme der

Dividendenzahlung

SMT Scharf hat vergangenen Donnerstag vorläufige Zahlen für das

Geschäftsjahr 2024 veröffentlicht und angekündigt, erstmals seit 2013 wieder

eine Dividende an die Aktionäre auszuzahlen.

[Tabelle]

Geschäftsentwicklung von JV-Konsolidierung geprägt: SMT Scharf hat im

vergangenen Geschäftsjahr mit dem neuen Mehrheitsaktionär Yankuang Energy

Group Company Ltd. eine Phase signifikanter Veränderungen eingeläutet. Der

chinesische Bergbaukonzern dürfte dabei erhebliche Synergien in der

Weiterentwicklung und Vermarktung der SMT-Produktreihen realisieren, was

sich positiv auf die zukünftigen Geschäftsaussichten auswirken dürfte. Im

Jahr 2024 konnte die SMT Scharf den Umsatz trotz schwacher Marktbedingungen

im Bergbau um knapp 30% yoy auf 95,0 Mio. EUR steigern und damit die

Guidance am oberen Ende der Spanne (87 - 97 Mio. EUR) erreichen. Dies war

jedoch der Vollkonsolidierung des Joint Ventures Shandong Xinsha Monorail

Co., Ltd. seit November geschuldet. Auch im laufenden Geschäftsjahr wird die

ganzjährige Vollkonsolidierung laut Vorstand zu einem Erlössprung auf 110

Mio. EUR bis 130 Mio. EUR führen.

Auch ergebnisseitig wird die Vollkonsolidierung des Joint Ventures sichtbar

und führte nach den schwachen ersten drei Quartalen mit einem negativen EBIT

von -1,3 Mio. EUR zu einer deutlichen Verbesserung von 6,1 Mio. EUR (12,9%

EBIT-Marge) im Schlussquartal. Auch hier gehen wir davon aus, dass der

größere Teil des Ergebnisses nicht aus dem Stammgeschäft der SMT Scharf,

sondern aus der JV-Konsolidierung stammt. Im GJ 2023 konnte hieraus noch ein

Beteiligungsergebnis von 4,6 Mio. EUR unterhalb des EBITs erzielt werden,

was durch die Vollkonsolidierung jedoch im Jahr 2025 vollständig im

operativen Ergebnis verbucht wird, während das Minderheitenergebnis sich

entsprechend erhöhen dürfte. Insgesamt rechnen wir daher für 2025 trotz

eines erhöhten EBIT von 7,2 Mio. EUR mit einem geringeren Nettoergebnis nach

Minderheiten im Jahresvergleich.

Wiederaufnahme der Dividende: Die Kapitalmarktstrategie der SMT Scharf wurde

nach dem Wechsel des Mehrheitsaktionärs neu aufgestellt und soll zukünftig

aktionärsfreundlicher werden. Mit dem Uplisting in den Prime Standard sowie

dem Auftritt auf Kapitalmarktkonferenzen wie den Hamburger Investorentagen

hat das Unternehmen bereits den ersten Schritt gemacht, die erstmalige

Wiederaufnahme der Dividendenzahlung seit 2013 soll ebenfalls dazu

beitragen. Für das GJ 2024 sollen 0,21 EUR je Aktie und zukünftig mehr als

20% des IFRS-Konzernergebnisses nach Minderheiten ausgeschüttet werden.

Fazit: SMT Scharf hat sich sowohl operativ als auch kapitalmarktseitig im

Jahr 2024 positiv gewandelt. Die Synergieeffekte mit Yankuang schaffen

operative Fantasie, während die Wiederaufnahme der Dividendenzahlung bei

Investoren positiv ankommen dürfte. Aufgrund der attraktiven Bewertung

deutlich unterhalb des Buchwertes empfehlen wir die Aktie weiterhin zum Kauf

mit einem konstanten Kursziel von 14,00 EUR.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32066.pdf

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Montega AG - Equity Research

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