Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

21.11.2024 / 11:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG

ISIN: DE000A3DRAE2

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 21.11.2024

Kursziel: 14,00 EUR (zuvor: 11,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach

Q3: Guidance aufgrund von Konsolidierung angehoben

SMT Scharf hat vergangenen Mittwoch den Q3-Finanzbericht veröffentlicht, der

weiterhin ein zurückhaltendes Investitionsumfeld im Bergbau offenbart. Im

Fokus standen zudem der Abschluss der Mehrheitsübernahme durch die Yankuang

Energy Group und die Konsolidierung des chinesischen Joint-Ventures

Shandong.

[Tabelle]

Schwaches Branchenumfeld im Kohlebergbau lastet auf Ergebnis: Im dritten

Quartal setzte sich die rückläufige Umsatzentwicklung fort. Grund hierfür

ist die anhaltende Investitionszurückhaltung im Kohlebergbau (9M/24: 34,9

Mio. EUR, -22,6% yoy), während sowohl der Mineralbergbau (9M/24: 7,0 Mio.

EUR, ,4% yoy) als auch der Bereich Tunnellogistik (9M/24: 4,4 Mio. EUR,

�% yoy) wachsen konnten. Damit erzielt SMT Scharf mittlerweile einen

Anteil von 27% der Gesamtumsätze außerhalb des Kohlesektors. Das Segment

Tunnellogistik ist aktuell insbesondere von dem Großauftrag im Nahen Osten

geprägt, der im März 2024 akquiriert wurde und ein Gesamtvolumen im

niedrigen zweistelligen Mio.-EUR-Bereich hat (MONe: 13,0 Mio. EUR). Der

erfolgreiche Abschluss des Projekts, den wir für Mitte 2025 erwarten, würde

u.E. die weitere Projektakquise in diesem Bereich für SMT Scharf deutlich

erleichtern. Das hohe EBIT des Vorjahres war durch außerordentlich hohe

Währungsgewinne beeinflusst und ist daher u.E. nicht vergleichbar. Das

insgesamt schwache Ergebnis der ersten neun Monate resultiert aus der

verhaltenen Top Line-Entwicklung und einmaligen Beratungskosten im Rahmen

von Mehrheitsübernahme und Uplisting. Wir bleiben am unteren Ende der Top

Line-Guidance positioniert und erwarten ein deutlich positives EBIT im

Schlussquartal.

Mehrheitsübernahme vollzogen, JV konsolidiert: Anfang März dieses Jahres hat

der bis dato größte Aktionär Shareholder Value zusammen mit anderen

Aktionären den Verkauf von 52,7% der Anteile an den chinesischen

Bergbaukonzern Yankuang Energy Group Company Ltd. angekündigt. Die Übernahme

wurde im September vollzogen und dürfte u.E. in den kommenden Jahren zu

erheblichen Synergien in der Produktentwicklung und Vermarktung führen. Im

Zuge dessen hat der Aufsichtsrat Jun Liu als neuen CEO bestellt, der

bisherige CEO Reinhard Reinarzt wird weiterhin als COO tätig sein. Im selben

Monat erfolgte ebenfalls das angekündigte Uplisting in den Prime Standard

der Frankfurter Börse. Zuletzt hat SMT Scharf über eine Satzungsänderung im

chinesischen Joint Venture Shandong Xinsha Monorail Co., Ltd. einen

beherrschenden Einfluss erlangt, sodass dieses ab dem 01. November 2024

vollständig konsolidiert wird. Damit werden die Beiträge des JVs in Top und

Bottom Line der SMT sichtbar, sodass die Guidance um diesen Anteil erhöht

wurde. Auch wir berücksichtigen dies in unseren Prognosen für 2024ff. und

erwarten zudem aufgrund der Mehrheitsübernahme zukünftig erhebliche

Synergien und Erlöspotenziale, die wir erstmals modellieren.

Fazit: SMT Scharf hat im Jahr 2024 eine Reihe von Veränderungen

vorangetrieben, die wir insgesamt positiv sehen. Daher sollte das

Unternehmen gestärkt aus dem Übergangsjahr 2024 hervorgehen. Aufgrund der

attraktiven Bewertung deutlich unterhalb des Buchwertes empfehlen wir die

Aktie weiterhin mit Kaufen mit einem angehobenen Kursziel von 14,00 EUR

(alt: 11,00 EUR), was u.a. die zukünftigen Synergien mit dem neuen

Mehrheitsaktionär berücksichtigt.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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Montega AG - Equity Research

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