Original-Research: PORR AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: PORR AG - von Montega AG

08.10.2024 / 10:45 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu PORR AG

Unternehmen: PORR AG

ISIN: AT0000609607

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 08.10.2024

Kursziel: 20,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Aktienrückkaufprogramm verleiht attraktivem InvestmentCase zusätzlichen

Schwung

Wir haben jüngst mit Klemens Eiter (CFO) und Lisa Galuska (IR) von der PORR

AG eine virtuelle Roadshow veranstaltet, die uns in der positiven Sicht auf

den Investment Caseeinmal mehr bestätigt hat. Zudem gab das Unternehmen

gestern ein Aktienrückkaufprogramm bekannt, das als Katalysator für einen

positiven Kursverlauf fungieren dürfte.

Fokus auf Profitabilität: Anstelle der Erschließung neuer Märkte zur

Beschleunigung der Umsatzentwicklung fokussiert sich PORR laut Vorstand

derzeit auf das Erreichen derProfitabilitätsziele. In 2025 soll demnach eine

EBIT-Marge von 3,0% zu Buche stehen(Konsens: 2,9%) und auch weitere

Margensteigerungen erscheinen uns selbst ohne eine nennenswerte Ausweitung

der Top Line nicht unrealistisch. Hierzu beitragen sollten u.a. die hohe

Kostendisziplin und ein vorteilhafter Produktmix. So gelingen PORR bei

Projekten im durch die Energiewende und die Digitalisierung (z.B.

Datencenter) strukturell getriebenen Industriebau überdurchschnittlich hohe

Margen. Insgesamt wies der sonstige Hochbau (Industriebau, öffentlicher

Hochbau etc.) in H1/24 mit rund 25% ein mehr als doppelt so hohes

Auftragsvolumen wie der Wohnungsbau (ca. 11%) auf. Auch in letzterem

verspürt PORR infolge der Zinswende leichte Erholungs tendenzen und im

Tiefbau (H1/24: ca. 53% des AE) sollte ohnehin auf Jahre hinaus ein enorm

hoher Baubedarf gewährleistet sein. So verdeutlichte unlängst der Einsturz

der Carolabrücke in Dresden den vielfach maroden Zustand der hiesigen

Infrastruktur. Trotz temporärer Einschränkungen auf einzelnen Baustellen

sollte auch die jüngste Flutkatastrophe inTeilen Österreichs und

Süddeutschlands letztlich zu einer erhöhten Nachfrage nach Bauleistungen

führen. An einem potenziellen 'Wiederaufbauprogramm Ukraine' würde PORR

durch die starke Stellung in den angrenzenden Heimmärkten Polen, Slowakei

undRumänien partizipieren, ein unmittelbares Engagement in dem

kriegsgebeutelten Land strebt der Vorstand aber nicht an. In Summe

untermauerten die Aussagen des Managements unsere Auffassung, dass PORR auf

absehbare Zeit eine sehr selektive Projektauswahl aufrechterhalten kann, was

weitere Margensteigerungen plausibilisiert.

Aktienrückkäufe beschlossen: Seitens der Refinanzierung sieht der CFO

angesichts des bis 2028 überschaubaren Fälligkeitsprofils aktuell keinen

Anpassungsbedarf. Vielmehr hat das Unternehmen nun ein

Aktienrückkaufprogramm beschlossen, das beginnend am 11. Oktober 2024 bis

voraussichtlich 30. Juni 2025 den Erwerb v on maximal 785.565 Aktien bzw.

bis zu 2% des Grundkapitals vorsieht. Der dafür notwendige Kapitalbedarf

beläuft sich auf bis zu 15 Mio. EUR. Vor dem Hintergrund eines

durchschnittlichen Handelsvolumens von knapp 190 Tsd. EUR über die letzten

100 Handelstage an der Heimatbörse Wien sollten die Rückkäufe spürbare

Impulse für die Kursentwicklung bringen. Überdies liegt die Bewertung der

Aktie mit einem KGV 2024e von 6,2x trotz der u.E. hohen Visibilität für die

weitere Geschäftsentwicklung nach wie vor fernab des historischen

Durchschnitts (10Y: 10,5x).

Fazit: Ungeachtet erkennbarer operativer Fortschritte und des vom Vorstand

avisierten Margensteigerungspotenzials bewegt sich die PORR-Aktie seit

Jahresbeginn seitwärts.Das nun verkündete Aktienrückkaufprogramm dürfte

jedoch zu einer nachhaltigen Kursbelebung beitragen. Wir bestätigen die

Kaufempfehlung und das Kursziel.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31005.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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