Original-Research: Masterflex SE (von Montega AG): Kaufen

^

Original-Research: Masterflex SE - von Montega AG

08.11.2024 / 11:11 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

---------------------------------------------------------------------------

Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE

Unternehmen: Masterflex SE

ISIN: DE0005492938

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 08.11.2024

Kursziel: 15,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach

Q3: Wirtschaftliche Entwicklung bleibt Belastungsfaktor

Masterflex hat am Mittwoch den Zwischenbericht für 9M/24 vorgelegt. Aufgrund

der anhaltenden Konjunkturschwäche insbesondere in Deutschland sowie einer

weiteren Verschlechterung von Frühindikatoren gehen wir für das Gesamtjahr

umsatzseitig von einem leichten Rückgang aus, womit die Guidance knapp

verfehlt werden dürfte.

[Tabelle]

Erlöse leiden unter zyklischer Schwäche: Im vergangenen Quartal setzte sich

das zweigeteilte Bild hinsichtlich der Umsatzentwicklung fort. Während die

nicht-zyklischen Bereiche mit Ausnahme der von Auftragsverschiebungen

belasteten Medizintechnik ihre positive Richtung fortsetzen konnten,

belastete die Konjunktur im verarbeitenden Gewerbe und insbesondere im

Maschinenbau die Top Line. Kumuliert lag Masterflex durch diese Effekte mit

einem Umsatz von 25,3 Mio. EUR um 3,6% unter dem Vorjahreswert und leicht

unter unserer Prognose. Die konjunkturellen Frühindikatoren für Deutschland,

wie der ifo-Geschäftsklimaindex für das verarbeitende Gewerbe, zeigten sich

zuletzt wieder rückläufig (Okt/24: -20,6 Punkte) und konnten somit die

leichte Erholung des Frühjahrs nicht bestätigen. Daher blicken wir auch

weniger optimistisch auf das Schlussquartal und gehen von einer Top Line auf

Vorjahresniveau (vorher: leichtes Wachstum) aus.

Anhaltend starke Margenentwicklung: Ungeachtet der rückläufigen Umsätze kann

Masterflex u.E. weiterhin durch attraktive Margen überzeugen, wenngleich das

sehr starke Vorjahresquartal nicht erreicht werden konnte. Insbesondere die

Rohertragsmarge entwickelt sich aufgrund des verbesserten Produkt-Mix sowie

margenstarken Verbundsystemen weiter positiv, sodass wir hier für das

Gesamtjahr eine deutliche Zunahme erwarten, wenngleich wir das EBIT aufgrund

der geringeren Umsätze nur in der unteren Hälfte der Prognose sehen.

Konsortialkredit erneuert: Mitte September konnte Masterflex den bisherigen

Kredit (Volumen: 34,9 Mio. EUR) durch einen neuen Konsortialkredit i.H.v. 55

Mio. plus 25 Mio. EUR Erhöhungsoption ablösen. Damit gewinnt das Unternehmen

Flexibilität, insbesondere was mögliche M&A-Aktivitäten in den kommenden

Jahren betrifft, und konnte gleichzeitig die anfallenden Zinsen leicht

senken (MONe: Euribor ,1PP). Die Covenants liegen bei einer

Nettoverschuldung von weniger als dem dreifachen EBITDA.

Fazit: Masterflex überzeugt weiterhin durch ein attraktives Produktportfolio

und einer hohen Kostendisziplin, wenngleich die konjunkturelle Lage sich

umsatzseitig bemerkbar macht. Dennoch halten wir das Unternehmen für

hervorragend aufgestellt, um von einer Wirtschaftserholung überproportional

zu profitieren und empfehlen die Aktie mit einer attraktiven Bewertung

(EV/EBIT 2025e: 6,9) weiterhin zum Kauf.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31237.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

---------------------------------------------------------------------------

Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate

News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.

Medienarchiv unter https://eqs-news.com

---------------------------------------------------------------------------

2026069 08.11.2024 CET/CEST

°