Original-Research: Koenig & Bauer AG (von Montega AG): Halten (zuvor: Kaufen)

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Original-Research: Koenig & Bauer AG - von Montega AG

19.02.2025 / 18:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Koenig & Bauer AG

Unternehmen: Koenig & Bauer AG

ISIN: DE0007193500

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten (zuvor: Kaufen)

seit: 19.02.2025

Kursziel: 16,00 EUR (zuvor: 14,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

HIT-Feedback: Erfüllung der Guidance verspricht starkes Q4

Koenig & Bauer hat sich jüngst auf den 13. Hamburger Investorentagen

präsentiert und trotz konjunktureller Herausforderungen ein positives

Gesamtbild der aktuellen Lage gezeichnet. Vor diesem Hintergrund sind wir

zuversichtlich, dass die Prognosen erreicht werden konnten, was auf ein

traditionell starkes Schlussquartal hindeutet.

Koenig & Bauer erzielt üblicherweise den Löwenanteil des Ergebnisses in Q4.

Infolge der schwachen operativen Entwicklung nach 9M/24 (EBIT operativ:

-20,7 Mio. EUR) ist zur Erfüllung der Guidance 2024 (EBIT operativ: 25-40

Mio. EUR) diesmal ein starker Q4-Ergebnisbeitrag i.H.v. rund 45 Mio. EUR

vonnöten, was CFO Stephen Kimmich bekräftigte.

[Abbildung]

Für ein ertragreiches Q4 sprechen u.E. neben dem mit 1,08 Mrd. EUR per

30.09. auf Rekordniveau liegenden Auftragsbestand auch erste Effekte des

Fokusprogramms Spotlight sowie erwartete Auslieferungen margenstarker

Banknotendruckmaschinen aus einem Großauftrags aus Q4/23. Darüber hinaus

deutete der CFO in seiner Präsentation an, dass das Unternehmen das

Gesamtjahr sogar mit einem positiven Cashflow abgeschlossen haben könnte

(FCF 9M/24: -35,8 Mio. EUR). Auch sei mit einer soliden Entwicklung des

Auftragseingangs im größten Segment Sheetfed zu rechnen.

Damit verfügt Koenig & Bauer u.E. über eine gute Ausgangsbasis, um in 2025

einen spürbaren Gewinnsprung zu realisieren. Allein aus Spotlight sollte ein

positiver Ergebnisbeitrag von 40-50 Mio. EUR resultieren, sodass ein

wesentlicher Schritt in Richtung der für 2026 avisierten EBIT-Marge von 6%

gelingen dürfte. Zudem geht die Neuaufstellung von bisher drei auf die zwei

Segmente Paper & Packaging Sheetfed Systems (P&P) sowie Special & New

Technologies (S&T) mit einer Verschlankung der Managementstruktur auf

perspektivisch zwei Vorstände (CEO/CFO) einher. Für Phantasie sorgt darüber

hinaus die fortgesetzte Entwicklungszusammenarbeit mit VW-Tochter PowerCo

für eine 'lösungsmittelfreie Trockenbeschichtung' im Bereich der

Batteriezellfertigung. Hierzu gab Koenig & Bauer zuletzt die Bestellung

eines weiteren Prototypen durch PowerCo bekannt, der Proof of Concept soll

bis Mitte 2025 erfolgen.

Fazit: Die Erfüllung der 2024er-Ziele und ein optimistischer Ausblick für

2025 lassen positiven Newsflow erwarten. Für das Erreichen des

mittelfristigen Margenziels oder eine fundierte Beurteilung des

Geschäftspotenzials aus der Kooperation mit VW fehlt uns aber nach wie vor

die notwendige Visbilität. Nach Fortschreibung unseres DCF-Modells erhöhen

wir das Kursziel auf 16,00 EUR, stufen die Aktie nach der jüngsten

Outperformance aber wieder auf 'Halten'.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31813.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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