Original-Research: International School Augsburg AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: International School Augsburg AG - von GBC AG

11.04.2025 / 09:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu International School Augsburg AG

Unternehmen: International School Augsburg AG

ISIN: DE000A2AA1Q5

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 19,50 EUR

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker, Matthias Greiffenberger

Kapazitätserweiterung ist die Grundlage für steigende Schülerzahl und

steigenden Geschäftsumfang

Die International School Augsburg AG (kurz: ISA) hat den Wachstumstrend der

vergangenen Schul-/Geschäftsjahre auch im Geschäftsjahr 2023/2024

fortgesetzt. Auf Basis der zu Schuljahresbeginn auf 349 (VJ: 336)

gestiegenen Zahl der eingeschriebenen Schülerinnen und Schüler wurde der

Gesamtumsatz um 8,1 % auf einen neuen Rekordwert von 7,31 Mio. EUR (VJ: 6,77

Mio. EUR) gesteigert. Aufgrund der hohen Nachfrage stieg die Zahl der

eingeschriebenen Schülerinnen und Schüler im Jahresverlauf sogar auf 369,

ebenfalls ein neuer Rekordwert. Darüber hinaus dürfte die ISA im aktuellen

Inflationsumfeld auch von der Erhöhung der Schulgelder profitiert haben.

Parallel zum Anstieg des Gesamtumsatzes erhöhten sich die betrieblichen

Aufwendungen, hier insbesondere der Personalaufwand, auf 5,40 Mio. EUR (VJ:

4,86 Mio. EUR). Für den Schulbetrieb ist der Personalaufwand typischerweise

die wesentliche Kostenposition und dieser ist durch die Zahlung einer

Inflationsausgleichsprämie sowie durch allgemeine Gehaltssteigerungen höher

ausgefallen. Dennoch spiegeln sich die höheren Gesamterträge in einem

dynamischen Anstieg des EBITDA um 22,5 % auf 0,63 Mio. EUR (VJ: 0,51 Mio. EUR)

wider. Auch der Periodenüberschuss in Höhe von 0,19 Mio. EUR (VJ: 0,17 Mio. EUR)

partizipiert an der insgesamt positiven Geschäftsentwicklung der ISA. In

unserer bisherigen Studie (siehe Studie vom 29.07.2024) hatten wir ein

Ergebnis nach Steuern von 0,19 Mio. EUR prognostiziert, was einer Punktlandung

entspricht.

Die zukünftige Umsatz- und Ergebnisentwicklung der ISA hängt insbesondere

von der Entwicklung der Schülerzahlen ab. Hier sind die Kapazitäten am

derzeitigen Schulstandort im Augsburger Norden weitgehend ausgeschöpft. Noch

in diesem Jahr wird die ISA mit dem Bau eines neuen Schulcampus (ehemaliges

Paul-Klee-Gymnasium) in Gersthofen beginnen. Nach einer Bauzeit von 24

Monaten soll der neue Campus zum Schuljahr 2027/28 bezogen werden. Mit

Gesamtkosten von 40 bis 42 Mio. EUR verfügt die ISA über eine nachvollziehbare

Finanzierungsplanung.

Bis zum Einzug in den neuen Schulcampus wird die ISA voraussichtlich die

Kapazitäten durch den Einsatz von Schulcontainern vorübergehend erhöhen. Ein

sprunghafter Anstieg der Schülerzahlen ist jedoch erst mit dem Bezug des

neuen Campus zu erwarten. Wir haben dies in unserer Prognose modelliert und

gehen von 380 Schülern im laufenden Schuljahr aus, die bis zum Umzug auf 405

Schüler ansteigen werden. Ab dem Schuljahr 2027/28 erwarten wir einen

sprunghaften Anstieg der Schülerzahlen auf 510 am Ende unseres

Planungszeitraums (GJ 2031/32) und liegen damit noch deutlich unter der

möglichen Kapazität von 560. Analog dazu kalkulieren wir mit einem

sukzessiven Anstieg des Gesamtumsatzes.

Ab dem Geschäftsjahr 2025/26 dürfte die ISA zudem mit den ersten Arbeiten am

neuen Standort beginnen, was mit entsprechenden Aufwendungen

(FK-Aufnahme/Abschreibungen) verbunden sein dürfte. Daher rechnen wir bis

zum Bezug des neuen Standorts in den Geschäftsjahren 2026/27 sowie 2027/28

sogar mit einem leichten Rückgang des Jahresergebnisses. Ab dem

Geschäftsjahr 2028/2029 erwarten wir aufgrund geringerer Abschreibungen bzw.

geringerer FK-Aufwendungen wieder einen deutlichen Anstieg des

Jahresüberschusses und damit eine nachhaltige Steigerung des

Jahresergebnisses.

Im Rahmen des DCF-Bewertungsmodells haben wir ein neues Kursziel in Höhe von

19,50 EUR (bisher: 19,50 EUR) ermittelt. Auf Basis des aktuellen Kurses bewerten

wir die Aktie weiterhin mit KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32218.pdf

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (1,4,5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 10.04.2025 (08:35 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 11.04.2025 (09:00 Uhr)

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