Original-Research: Francotyp-Postalia Holding AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

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Original-Research: Francotyp-Postalia Holding AG - von GSC Research GmbH

15.10.2024 / 10:20 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GSC Research GmbH zu Francotyp-Postalia Holding AG

Unternehmen: Francotyp-Postalia Holding AG

ISIN: DE000FPH9000

Anlass der Studie: Verkauf freesort GmbH / Mail Services

Empfehlung: Kaufen

seit: 15.10.2024

Kursziel: 5,10 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 02.12.2019, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

freesort GmbH / Geschäftsbereich Mail Services veräußert

Im Rahmen der forcierten Transformation zu einem nachhaltig profitablen

internationalen Technologiekonzern hat die Francotyp-Postalia Holding AG

(FP) ihre Tochter freesort GmbH, die bislang den Geschäftsbereich Mail

Services bildete, mit Wirkung zum 30. September 2024 verkauft.

Mit der Veräußerung verringern sich zwar nun die Konzernerlöse um mehr als

ein Viertel. Das Geschäft mit der Frankierung und Konsolidierung von

Ausgangspost ist jedoch branchenbedingt margenschwach, so dass davon

auszugehen ist, dass sich die Profitabilität des Gesamtkonzerns infolge der

Transaktion nachhaltig verbessert. Zudem kann das Management seine

Kapazitäten jetzt auch noch verstärkt auf die beiden verbleibenden

Geschäftsbereiche Mailing, Shipping & Office Solutions (MSO) und Digital

Business Solutions (DBS) konzentrieren.

Dabei erwirtschaftet das mit einem Umsatzanteil von nunmehr rund 85 Prozent

dominierende Stammgeschäftsfeld MSO in einem weltweit schrumpfenden

Gesamtmarkt mit Frankiersystemen einen hohen Anteil wiederkehrender Erlöse

und solide Cashflows. Dies bildet eine gute Grundlage für den angestrebten -

möglicherweise auch anorganischen - Ausbau der noch kleinen, aber

zukunftsträchtigen Sparte DBS mit ihren wachstumsstarken SaaS-Lösungen zu

einem substanziellen Geschäftsbereich.

Daher bewerten wir die Transaktion als positiv und erachten sie als einen

wichtigen Schritt im Rahmen des forcierten Transformationsprozesses. Indes

hat die Notierung der FP-Aktie auf die Unternehmensmeldung praktisch

überhaupt nicht reagiert. So bewegt sich die Marktkapitalisierung der

Gesellschaft aktuell mit 36,2 Mio. Euro weiterhin leicht unterhalb des zum

30. Juni 2024 ausgewiesenen bilanziellen Eigenkapitals von 37,5 Mio. Euro

entsprechend 2,30 Euro je Aktie bzw. 2,40 Euro je im Umlauf befindlichem

Anteilsschein.

Infolge des freesort-Verkaufs haben wir zwar unsere EPS-Schätzungen

zurückgenommen, was zu einer Anpassung unseres Kursziels für die FP-Aktie

auf 5,10 Euro führte. Bei der Profitabilität erwarten wir jedoch deutliche

positive Effekte und auch künftig kontinuierlich steigende EBITDA-Margen.

Insgesamt bestätigen wir daher erneut unsere "Kaufen"-Empfehlung für den

Anteilsschein des Berliner Traditionsunternehmens.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31053.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier

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