Original-Research: FORTEC Elektronik AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: FORTEC Elektronik AG - von Montega AG

16.04.2025 / 11:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu FORTEC Elektronik AG

Unternehmen: FORTEC Elektronik AG

ISIN: DE0005774103

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 16.04.2025

Kursziel: 22,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Neuaufträge in strategischen Wachstumsmärkten gemeldet - Konjunkturschwäche

dürfte kurzfristig aber weiter belasten

FORTEC Elektronik hat gestern Neuaufträge mit einem Volumen von insgesamt

ca. 4 Mio. EUR in den strategischen Wachstumsbranchen Medical, Railway und

Defence gemeldet sowie weitere Aufträge aus dem Verteidigungssektor

avisiert.

Beide Segmente profitieren: Im größeren Segment Datenvisualisierung

(Umsatzanteil H1: 59%) gewann FORTEC einen Kundenauftrag i.H.v. rund 2,5

Mio. EUR für einen Anzeige- und Bedienmonitor für eine Röntgen-Anlage.

Darüber hinaus bekam das Unternehmen in diesem Segment aus dem

wachstumsstarken Defence-Markt einen Auftrag über rund 0,5 Mio. EUR für ein

Drohnenabwehrsystem. Im Segment Stromversorgungen (Umsatzanteil H1: 41%)

wurde ein Auftrag über rund 1,0 Mio. EUR im Bereich Railway gesichert, der

sowohl die anspruchsvolle Leistungselektronik für Blackboxen in Zügen als

auch DC/DC-Wandler für modulare Box-PCs umfasst. Zudem steht das Segment

Stromversorgungen laut Vorstand kurz vor der Beauftragung eines weiteren

Defence-Projektvolumens von rund 3,5 Mio. EUR.

Auftragsbestand nach Q3 leicht rückläufig: Trotz der genannten

Auftragserfolge ging der Auftragsbestand FORTECs per 31.03. gegenüber H1 um

7,0% qoq auf 52,1 Mio. EUR zurück (31.12.: 56,0 Mio. EUR). Gegenüber Vorjahr

bedeutet dies sogar einen Rückgang um 18,8%. Allerdings war laut FORTEC nur

ein geringer Teil des Röntgen-Auftrags (rund 0,5 Mio. EUR) bereits im

genannten Auftragsbestand eingebucht worden. Die Neu- und avisierten

Folgeaufträge sowie die damit verbundene weitere Diversifikation der

Endmärkte stimmen uns hoffnungsvoll, dass die Talsohle in der

Auftragsentwicklung inzwischen erreicht wurde.

Guidance 2025 bleibt ambitioniert: Nichtsdestotrotz setzt das Erreichen der

Unterkante der Guidance 2025 (Umsatz 80-95 Mio. EUR) für H2 weitgehend

stabile Erlöse voraus, was wir aufgrund der aktuellen globalen Entwicklungen

als zunehmend anspruchsvoll erachten. So dürften die aktuellen

Zollstreitigkeiten im wichtigen Auslandsmarkt USA für eine andauernde

Investitionszurückhaltung der Industriekunden sorgen und vor allem die

Geschäftsentwicklung des Segments Datenvisualisierung kurzfristig weiter

belasten (Segmentumsatz H1: -28,3% yoy). Auch deutet für den Kernmarkt

Deutschland das Konjunkturbarometer des Branchenverbands ZVEI noch nicht auf

eine Erholung hin. So lagen in den ersten beiden Monaten Januar und Februar

die Auftragseingänge der Industrie um 1,6% unter Vorjahr (DE: -11,4% yoy;

Ausland: ,7% yoy) und die Umsätze gingen um 3,7% yoy zurück (DE: -6,7%

yoy; Ausland: -1,2% yoy). Vor diesem Hintergrund reduzieren wir unsere

Erwartungen an den restlichen Jahresverlauf und positionieren uns

ergebnisseitig nun unter der Guidance. Die Zahlen zum abgelaufenen dritten

Quartal wird FORTEC am 28. Mai präsentieren.

Fazit: Die Neuaufträge in den strategischen Wachstumsmärkten Medizin, Bahn

und Verteidigung stützen u.E. kurzfristig in erster Linie das Sentiment und

bedeuten wichtige Weichenstellungen für die Zukunft, dürften den breiten

konjunkturellen Gegenwind aber zunächst kaum abmildern. Zwar spiegeln unsere

angesichts der Zollhemmnisse angepassten Prognosen eine Verfehlung der

Guidance wider, doch erachten wir FORTEC nach wie vor als langfristig

attraktives Value-Investment (KBV: 0,9x). Daher bestätigen wir unser Rating

'Kaufen' und das Kursziel von 22,00 EUR.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32266.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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