Original-Research: FORTEC Elektronik AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: FORTEC Elektronik AG - von Montega AG

02.12.2024 / 10:41 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu FORTEC Elektronik AG

Unternehmen: FORTEC Elektronik AG

ISIN: DE0005774103

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 02.12.2024

Kursziel: 27,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

FORTEC setzt auf Rückenwind in 2025 - Jahresziele trotz schwachem Q1

bestätigt

FORTEC hat am letzten Freitag die Zahlen für das erste Quartal 2024/2025

vorgelegt, die von einem deutlichen Umsatzrückgang und der knappen

Verfehlung des operativen Break Evens geprägt waren. Die Guidance wurde

indes bestätigt und lässt auf Basis der verbesserten Auftragslage im Verlauf

des Geschäftsjahres eine deutlich anziehende Dynamik erwarten.

[Tabelle]

Zweistelliger Umsatzrückgang in beiden Segmenten: Die Konzernumsätze FORTECs

gingen gegenüber dem Q1-Rekordniveau des Vorjahres um 34,2% yoy auf 17,5

Mio. EUR zurück. Dabei fiel das Minus im Segment Datenvisualisierung mit

-36,1% yoy auf 10,4 Mio. EUR leicht überproportional aus, während sich der

Bereich Stromversorgung aufgrund des erhöhten Umsatzanteils mit Kunden aus

dem Defense-Sektor mit -31,2% yoy auf 7,1 Mio. EUR vergleichsweise besser

behauptete. Des Weiteren wirkten sich die teilweise von FORTEC vorgezogenen

Lieferungen im vierten Quartal des zum 30.06. abgeschlossenen GJ 2023/2024

nun nachteilig auf die Erlöse in Q1 aus. Allerdings rangierte der

Auftragsbestand wie vorab bereits kommuniziert per Ende September mit 57,2

Mio. EUR um 7,1% höher als zur Jahresmitte.

EBIT verfehlt Break Even: Trotz der vergleichsweise soliden Rohertragsmarge

i.H.v. 34,5% (-100 BP) verfehlte das operative Konzernergebnis den starken

Vorjahreswert (3,5 Mio. EUR) infolge des niedrigeren Umsatzniveaus deutlich

und lag mit -0,2 Mio. EUR sogar leicht im negativen Bereich. Zwar konnten

die Personalkosten angesichts einer kurzfristigen Reduzierung der

Personalstärke bei gleichzeitiger Erhöhung der Fremdleistungen auf 3,8 Mio.

EUR gesenkt werden (Vj.: 4,1 Mio. EUR), doch wurde dies durch die

inflationsbedingt auf 2,3 Mio. EUR (Vj.: 1,9 Mio. EUR) gestiegenen sonstigen

betrieblichen Aufwendungen aufgezehrt. Sowohl im Segment Datenvisualisierung

(EBIT: -0,2 Mio. EUR; Vj.: 2,2 Mio. EUR) als auch der Stromversorgung (EBIT:

0,0 Mio. EUR; Vj.: 1,3 Mio. EUR) mussten somit erhebliche

Profitabilitätseinbußen hingenommen werden. Die starke Liquiditätsbasis des

Konzerns (Nettofinanzguthaben per 30.09.: 20,9 Mio. EUR) sorgte

nichtsdestotrotz dafür, dass das Periodenergebnis mit -0,3 Mio. EUR nur

marginal unter dem Konzern-EBIT lag.

Guidance setzt spürbaren Aufschwung voraus: Für das FY 2024/2025 erwartet

der Vorstand unverändert Konzernerlöse von 95,0 bis 110,0 Mio. EUR sowie ein

Konzern-EBIT von 6,0 bis 8,0 Mio. EUR. Wir positionieren uns vor dem

Hintergrund des schwachen Q1 wieder etwas vorsichtiger, gehen im Einklang

mit dem Management aber von einer deutlichen Umsatz- und Ertragssteigerung

vor allem ab 2025 aus.

Fazit: Der vor allem ergebnisseitig schwache Auftakt in das neue

Geschäftsjahr dürfte die Kursentwicklung kurzzeitig nochmals belasten, wir

sehen in der aktuellen Bewertung aber zu viel Negatives eingepreist und

bestätigen unser Rating und Kursziel.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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Montega AG - Equity Research

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