Original-Research: Energy S.p.A. (von GBC AG): Kaufen

^

Original-Research: Energy S.p.A. - von GBC AG

28.04.2025 / 10:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

---------------------------------------------------------------------------

Einstufung von GBC AG zu Energy S.p.A.

Unternehmen: Energy S.p.A.

ISIN: IT0005500712

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 1,30 EUR

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker

GJ 2024 durch herausfordernden Heimatmarkt und Sonderabschreibungen auf

Vorräte stark belastet, Kursziel reduziert

Im vergangenen Geschäftsjahr 2024 musste der Energy-Konzern v.a. aufgrund

eines schwachen Heimatmarktes, hier insbesondere im Heimspeichersegment, und

ungünstigen Rahmenbedingungen (angestiegenes Zinsniveau, geringere

Förderanreize etc.) einen deutlichen Umsatzrückgang im Vergleich zum Vorjahr

um 41,3% auf 37,20 Mio. EUR (VJ: 63,33 Mio. EUR) hinnehmen. Wie bereits im

Vorjahr wurde mit einem inländischen Anteil von 63,0% (VJ: 77,0%) der

überwiegende Teil der Umsätze in Italien, dabei insbesondere im Segment

"Kleine und Große-Speichersysteme" (Umsatzanteil 81,0% in 2024 vs. 93,0% in

2023) erzielt.

Entgegengesetzt entwickelte sich im vergangenen Jahr das Exportgeschäft und

der Geschäftsbereich "Extra-große" Speichersysteme (C&I-Segment) mit einem

deutlichen Anstieg der Exportquote auf 37,0% (VJ: 23,0%) sowie einem

dynamischen Zuwachs des XL-Speicherumsatzanteils auf 14,0% (VJ: 7,0%). Der

Auftragsbestand zum 18.03.2025 belief sich auf 33,8 Mio. EUR, wovon ungefähr

10,5 Mio. EUR im aktuellen Geschäftsjahr umgesetzt werden sollen. Der

umfangreiche Auftragsbestand des Auftaktquartals beinhaltet größtenteils den

in 2024 erhaltenen ASFINAG-Großauftrag mit einem Gesamtvolumen von 25,7 Mio.

EUR, woraus rund ein Drittel im aktuellen Geschäftsjahr umsatzwirksam werden

soll.

Hinsichtlich der Unternehmensguidance hat das Energy-Management lediglich

einen groben Ausblick auf das aktuelle Geschäftsjahr 2025 gegeben und

erwartet im Vergleich zum Vorjahr eine Profitabilitätsverbesserung sowie

eine finanzielle Konsolidierung.

Angesichts des eher verhaltenen Unternehmensausblicks und der erwarteten

schwierigen BESS-Marktentwicklung im Wohnungsbereich auf dem (italienischen)

Heimatmarkt, haben wir unsere bisherigen Umsatz- und Ergebnisschätzungen aus

konservativen Überlegungen heraus nach unten angepasst.

Für das aktuelle Geschäftsjahr gehen wir nun von Umsatzerlösen in Höhe von

47,63 Mio. EUR (zuvor: 54,76 Mio. EUR) und einem EBITDA von -0,37 Mio. EUR (zuvor:

0,08 Mio. EUR) aus und erwarten damit weiterhin einen Umsatzanstieg im

Vergleich zum Vorjahr, jedoch mit niedrigerer Wachstumsdynamik als bisher.

Für das Folgejahr kalkulieren wir mit einem Umsatz und EBITDA von 58,98 Mio.

EUR (zuvor. 65,17 Mio. EUR) bzw. 2,20 Mio. EUR (zuvor: 2,51 Mio. EUR). In Bezug auf

das Geschäftsjahr 2027, welches wir erstmals in unsere Detailschätzperiode

aufnehmen, rechnen wir mit einem weiteren deutlichen Umsatz- und operativen

Ergebnisanstieg auf dann 70,44 Mio. EUR bzw. 5,41 Mio. EUR.

Insgesamt gehen wir somit weiterhin davon aus, dass Energy im aktuellen

Geschäftsjahr auf den Wachstumskurs zurückkehrt und sich durch die erwartete

Margenerholung deutlich dem operativen Break-Even annähert. Als wesentliche

zukünftige Wachstumstreiber sollten sich hierbei das weiter anziehende

Exportgeschäft und der verstärkte Ausbau des Gewerbe- und

Industriekundensegments erweisen. Durch das von uns erwartete zunehmende

Umsatzgewicht des besonders hochmargigen Businesskundengeschäfts und

verstärkt einsetzende Skaleneffekte, sollte auch in den kommenden

Geschäftsjahren die Konzernprofitabilität deutlich überproportional zulegen

können. Auch die immer umfangreicheren Geschäftsaktivitäten im Bereich

großer komplexer Energiespeicherprojekte (sog. Utility Scale-/Grid

Scale-Projekte) sollte die künftige Geschäftsentwicklung zusätzlich

beflügeln können.

Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir aufgrund unserer

reduzierten Prognosen für die Geschäftsjahre 2025 und 2026 eine

Kurszielsenkung auf 1,30 EUR je Aktie (zuvor: 1,70 EUR) ermittelt. Der

erstmalige Einbezug des Geschäftsjahres 2027 in unsere Detailschätzperiode

und die damit verbundene höhere Ausgangsbasis für die Schätzungen der

darauffolgenden Geschäftsjahre, haben einer noch stärkeren Kurszielminderung

entgegengewirkt. Ausgehend von dem aktuellen Kursniveau vergeben wir damit

weiterhin das Rating "KAUFEN" und sehen ein signifikantes Kurspotenzial in

der Energy-Aktie.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32352.pdf

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

ﯯ뻻ﯯ뻻

Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

ﯯ뻻ﯯ뻻

Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 28.04.2025 (8:18 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 28.04.2025 (10:00 Uhr)

---------------------------------------------------------------------------

Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate

News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.

Medienarchiv unter https://eqs-news.com

---------------------------------------------------------------------------

2124820 28.04.2025 CET/CEST

°