Original-Research: Edel SE & Co. KGaA (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Edel SE & Co. KGaA - von Montega AG

19.12.2024 / 15:50 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Edel SE & Co. KGaA

Unternehmen: Edel SE & Co. KGaA

ISIN: DE0005649503

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 19.12.2024

Kursziel: 7,50 EUR (zuvor: 8,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA

Rückgang im physischen Geschäft belastet Umsatzentwicklung - EBITDA dennoch

yoy gesteigert

Die Edel SE & Co. KGaA hat jüngst in einer Unternehmensmeldung die

vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2024 (bis 30.09.2024)

veröffentlicht. Während der Umsatz unsere Erwartungen verfehlte, lag das

EBITDA leicht über unserer Prognose. Obwohl der Ausblick für 2025 aufgrund

der geringeren Umsatz aus 2024 unter unserer bisherigen Einschätzung liegt,

sehen wir die solide Ertragslage und die u.E. visiblen Verbesserungen des

Free Cash Flows im laufenden Geschäftsjahr nicht angemessen reflektiert.

[Tabelle]

Im Geschäftsjahr 2024 verzeichnete die Edel-Gruppe einen Umsatzrückgang von

7,7% gegenüber dem Vorjahr und blieb damit sowohl hinter unserer Erwartung

als auch hinter der Unternehmens-Guidance (280 Mio. bis 300 Mio. EUR)

zurück. Obwohl die Meldung hierzu nur qualitative Angaben macht, dürfte der

Rückgang hauptsächlich auf das Geschäft von optimal media zurückzuführen

sein, das unter einem steigenden Volumendruck am Markt gelitten hat.

Entgegen unserer Erwartungen konnten Großprojekte bedeutender Künstler diese

Entwicklung nicht kompensieren.

Im Bereich Music & Entertainment hingegen trieb das Wachstum des digitalen

Umsatzes über Kontor New Media die Entwicklung voran. Die Labels Edel Kids,

Edel Motion und earMUSIC sowie die Edel Verlagsgruppe erzielten ebenfalls

positive Ergebnisse und unterstreichen die Stärke und Diversität des

Portfolios.

Dank effizientem Kostenmanagement konnte die Profitabilität stabil gehalten

werden. Das EBITDA übertraf mit 3,2% Wachstum sowohl unsere Prognose als

auch den Vorjahreswert und erreichte eine neue Höchstmarke bei der Marge von

12,5%. Höhere Abschreibungen und Zinsaufwendungen führten jedoch dazu, dass

das Ergebnis je Aktie mit 0,52 EUR unter dem Vorjahr lag.

Der operative Cash Flow fiel mit 12,6 Mio. EUR deutlich niedriger aus als im

Vorjahr (32,1 Mio. EUR), was vor allem auf diverse Sondereffekte wie

Steuerzahlungen aus einem bereits zurückgestellten, aber weiterhin

anhängigen Steuerstreit zurückzuführen ist.

Ausblick und Prognoseanpassung: Für das Geschäftsjahr 2025 erwartet Edel

einen Umsatz zwischen 260 und 290 Mio. EUR sowie einen Jahresüberschuss von

9 bis 13 Mio. EUR (2024: 11,0 Mio. EUR). Da unsere bisherigen Prognosen für

2025 auf einer höheren Umsatzerwartung für das abgeschlossene Geschäftsjahr

basierte, haben wir unsere Schätzungen entsprechend reduziert. Die für 2025

limplizierte Wachstumsrate von 2,5% liegt hingegen nur leicht hinter unserer

vorherigen Erwartung (2,9%) und reflektiert vor allem den aktuellen

Volumendruck bei optimal media.

Fazit: Auch wenn der Umsatz im abgeschlossenen Geschäftsjahr hinter unseren

Erwartungen zurückblieb, sind wir mit der operativen Ergebnisentwicklung

zufrieden. Angesichts des Ausbleibens von Einmalbelastungen im Cash Flow

sowie geringerer Investitionen nach den umfangreichen IT- und

Kapazitätsmaßnahmen der letzten drei Jahre sehen wir das Unternehmen gut

aufgestellt, im laufenden Geschäftsjahr einen Free-Cash-Flow-Yield von rund

8% zu erzielen. In Kombination mit einer erwarteten Dividendenrendite von

6,6% und einem attraktiven KGV von 9,4x bleibt der Investmentcase äußerst

überzeugend. Wir bekräftigen daher die Kaufempfehlung mit einem neuen

Kursziel von 7,50 EUR (zuvor: 8,00 EUR).

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31575.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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