Original-Research: Delticom AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Delticom AG - von Montega AG

21.11.2024 / 17:01 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Delticom AG

Unternehmen: Delticom AG

ISIN: DE0005146807

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 21.11.2024

Kursziel: 5,50 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach

Oberes Ende der Top Line-Guidance nach starkem Wachstum wahrscheinlich

Delticom hat kürzlich Kennzahlen für die ersten neun Monate veröffentlicht.

Der Reifenhändler konnte das leichte Wachstum im europäischen

Ersatzreifenmarkt übertreffen, während das EBITDA aufgrund von

Sondereffekten unterhalb des Vorjahres lag. Solides Wachstum bildet Puffer

vor saisonal starkem Schlussquartal: Delticom konnte im dritten Quartal 2024

mit einem GMV-Wachstum von 10,8% yoy weiter oberhalb des Gesamtmarkts (%

yoy) wachsen. Somit liegt das Unternehmen mit einem Umsatzwachstum von 8,0%

yoy deutlich über der Guidance für das Gesamtjahr, sodass wir weiterhin vom

Erreichen des oberen Endes ausgehen. In Q4/23 trugen die

Witterungsbedingungen zu einem besonders starken Schlussquartal (38% der

FY23-Umsätze) bei, sodass es schwierig sein wird die hohe Vergleichsbasis zu

übertreffen. Zum Erreichen unserer Prognose am oberen Ende der Guidance

benötigt Delticom jedoch in Q4 nur etwas über 32% Umsatzanteil am

Gesamtjahr, während in den Jahren 2020-22 34-36% der Jahresumsätze in Q4

erzielt wurden.

[Abbildung]

Bottom Line-Entwicklung von Sondereffekten negativ beeinflusst: Eine Reihe

an Sondereffekten verhüllen aktuell die deutliche Verbesserung der

bereinigten Profitabilität der Delticom, welche auf berichteter EBITDA-Basis

nach 9M/24 auf 8,6 Mio. EUR (9M/23: 9,4 Mio. EUR) rückläufig war. Die

Effekte umfassen Erträge aus einem Logistikprojekt im Vorjahr von ca. 4 Mio.

EUR, die sich nicht wiederholten, sowie Umzugskosten des Lagers von Hannover

nach Oldenburg i.H.v. 1,3 Mio. EUR. Dass der Rückgang trotz dieser beiden

Effekte (5,3 Mio. EUR kombiniert) nur bei 0,8 Mio. EUR lag, ist insbesondere

der starken Bruttomarge (9M/24: 26,3%, ,7PP yoy) sowie Kosteneinsparungen

im Personalbereich von 0,5 Mio. EUR zuzuschreiben. Während die starke

Bruttomarge sich aufgrund der Veränderung des Produktmixes zu höhermargigen

asiatischen Reifen verbesserte, konnten personelle Kosteneinsparungen durch

Prozessautomatisierung (v.a. Lager, Kundenservice) realisiert werden.

Fazit: Delticom ist nach 9M auf einem guten Weg, die Guidance am oberen Ende

der ausgegebenen Spanne zu erreichen und die Sondereffekte im Ergebnis

größtenteils auszugleichen. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und unser

Kursziel.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31407.pdf

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Montega AG - Equity Research

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