Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von GSC Research GmbH): Kaufen

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Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH

09.12.2024 / 10:35 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA

ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2024

Empfehlung: Kaufen

seit: 09.12.2024

Kursziel: 148,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 10.02.2022, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

Neue Höchstwerte bei Umsatz und EBIT im Neunmonatszeitraum 2024

Zwar blieb das dritte Quartal des ablaufenden Geschäftsjahres 2024 bei der

CEWE Stiftung & Co. KGaA auf der Ergebnisseite deutlich hinter dem

Vorjahresniveau zurück. Dies resultierte aber in erster Linie aus temporären

und Einmaleffekten und für den Neunmonatszeitraum stand trotzdem das höchste

Konzern-EBIT seit 14 Jahren in den Büchern.

Damit liegen die Oldenburger gut auf Kurs, ihre Ziele auch 2024 wieder

erreichen und vor allem beim Ergebnis auch übertreffen zu können.

Entscheidend ist jedoch wie immer das nun laufende Schlussquartal mit dem

für alle drei Geschäftsfelder wichtigen Weihnachtsgeschäft, in dem die

CEWE-Gruppe in den letzten Jahren stets über 40 Prozent des Konzernumsatzes

und quasi das gesamte Ergebnis erwirtschaftet hat.

Dabei sollte das mit einem Umsatzanteil von rund 85 Prozent wichtigste

Geschäftsfeld Fotofinishing unverändert davon profitieren, dass hochwertige

individuelle Fotoprodukte aufgrund ihres hohen emotionalen Stellenwerts

weitestgehend unabhängig von gesamtwirtschaftlichen Entwicklungen und der

allgemeinen Konsumstimmung nachgefragt werden. Hier dürften die Verbraucher

infolge der regen (Fern-)Reiseaktivitäten auch in diesem Jahr wieder über

reichlich "frisches Bildmaterial" für die Kreation personalisierter

Weihnachtspräsente wie dem CEWE FOTOBUCH, Wandbildern, Kalendern, Grußkarten

und weiteren Fotoprodukten verfügen. Zudem dürfte sich der anhaltende Trend

zur Premiumisierung weiterhin positiv auswirken.

Wie in jedem Jahr hat CEWE dabei auch 2024 wieder pünktlich zur Saisonspitze

eine ganze Reihe von Innovationen eingeführt. Besonders hervorzuheben sind

hier zwei neue Versionen des CEWE FOTOBUCHS: Eine im Rahmen der "Innovation

Days" entwickelte und nun von CEWE als erstem Anbieter offerierte Variante

mit ausklappbarer Panoramaseite sowie eine Version mit einer Einstecktasche

im Einband für persönliche Erinnerungsstücke. Zudem wurde ein neuer Editor

in der Bestellsoftware gelauncht, der unter anderem die Möglichkeit zur

Übertragung von Bildern vom Mobiltelefon mittels QR-Code sowie eine

3D-Vorschau für Fotoprodukte wie z. B. Tassen bietet.

Mit dieser fortwährenden Innovationskraft, umfangreichen

Marketinginvestitionen, dem hohen Qualitätsniveau und der konsequenten

Kundenorientierung baut CEWE die starke Marken- und Marktpositionierung als

Premium-Anbieter im Kerngeschäftsfeld Fotofinishing weiter aus. So konnte

der Net Promoter Score als wichtige Kennzahl zur Messung der

Kundenzufriedenheit auch im dritten Quartal 2024 weiter auf nunmehr 62,8

gesteigert werden.

Das Geschäftsfeld Einzelhandel ist mit seinen optimierten Strukturen

ebenfalls solide aufgestellt. Im Geschäftsfeld Kommerzieller Online-Druck

macht sich zwar die konjunkturelle Schwäche bemerkbar, mit der erreichten

Kosteneffizienz in der Produktion und der dadurch möglichen

"Bestpreisgarantie" von SAXOPRINT sieht man sich aber ebenfalls gut im Markt

positioniert und behauptet sich besser als die Branche.

Insgesamt sind wir daher sowohl für das laufende Schlussquartal mit dem

wichtigen Weihnachtsgeschäft als auch für die weitere Entwicklung der

CEWE-Gruppe unverändert positiv gestimmt. Zudem weist der Konzern mit einer

Eigenkapitalquote von 65,8 Prozent zum 30. September 2024 weiterhin sehr

solide Bilanzverhältnisse auf. Daher bekräftigen wir bei einem unveränderten

Kursziel von 148 Euro erneut unsere "Kaufen"-Empfehlung für die unserer

Ansicht nach deutlich unterbewertete CEWE-Aktie. Dabei bietet das Papier auf

Basis unserer Schätzungen eine Dividendenrendite von 2,8 Prozent, die in den

kommenden Jahren kontinuierlich weiter steigen dürfte.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31507.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier

downloaden: www.gsc-research.de

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