Original-Research: Cantourage Group SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Cantourage Group SE - von Montega AG

19.02.2025 / 10:45 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Cantourage Group SE

Unternehmen: Cantourage Group SE

ISIN: DE000A3DSV01

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 19.02.2025

Kursziel: 12,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA

HIT-Feedback: Dynamik dürfte in Q1 anhalten - politisches Säbelrasseln

dürfte in der Realität schwer umsetzbar sein

Cantourage hat kürzlich auf den Hamburger Investorentagen sein

Geschäftsmodell vorgestellt und einen Einblick in die aktuelle

Unternehmensentwicklung gegeben.

Der Markt für medizinischen Cannabis in Deutschland bleibt auf

Wachstumskurs, getrieben durch eine steigende Akzeptanz bei Ärzten und

Patienten sowie die fortschreitende Verlagerung des Konsums vom Schwarzmarkt

in den legalen Bereich. Diese positive Marktentwicklung spiegelt sich

deutlich in den Zahlen von Cantourage wider: Der Quartalsumsatz in Q4 hat

sich im Vergleich zum ersten Quartal 2024 mehr als verdreifacht. Wir gehen

davon aus, dass sich die Umsätze im ersten Quartal 2025 auf einem

vergleichbaren Niveau bewegen werden. Entsprechend erwarten wir weiterhin

hohe Wachstumsraten bei Umsatz und EBITDA im Vergleich zum Vorjahresquartal.

[Abbildung]

Die starke operative Performance von Cantourage wird derzeit von der

anhaltenden politischen Diskussion um das Cannabisgesetz (CanG) überlagert.

Diese konzentriert sich jedoch primär auf Säule 1 (nicht-kommerzieller Anbau

und Cannabis-Clubs), während medizinisches Cannabis u.E. parteiübergreifend

unstrittig sein dürfte. Das größte Risiko sehen wir weiterhin in einer

möglichen Rückstufung von Cannabis als Betäubungsmittel, was die

Verschreibungsprozesse wieder erschweren könnte. In der Praxis dürfte eine

Rückkehr zum 'alten' Modell jedoch deutlich komplexer sein, als es die

Aussagen der CDU/CSU vermuten lassen. Zum einen wäre die Union

voraussichtlich auf einen Koalitionspartner aus den ehemaligen

Ampel-Parteien angewiesen, die sich in ihren Wahlprogrammen zur aktuellen

Rechtslage bekannt haben. Zudem würde eine vollständige Rücknahme von Säule

1 eine Klagewelle von Cannabis-Club-Betreibern und Privatpersonen nach sich

ziehen, die auf Basis geltenden Rechts gehandelt und investiert haben.

Fazit: Wir halten eine vollständige Rückkehr zum Modell vor dem 1. April

2024 für politisch eher unwahrscheinlich und in der Umsetzung schwieriger

als im Wahlkampf propagiert. Der Markt für medizinisches Cannabis wäre

hiervon u.E. ohnehin nicht betroffen bzw. nur mit einer erneuten Erschwernis

bei der Beschaffung einer Verordnung verbunden. Dennoch dürfte die Aktie

kurzfristig stärker von der politischen Diskussion als von der fundamentalen

Entwicklung beeinflusst werden. Wir erwarten jedoch, dass sich die operative

Dynamik weiterhin positiv entwickelt und bekräftigen unsere Kaufempfehlung

sowie das Kursziel von 12,00 EUR.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31809.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

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