Original-Research: Cantourage Group SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Cantourage Group SE - von Montega AG

19.11.2024 / 12:45 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Cantourage Group SE

Unternehmen: Cantourage Group SE

ISIN: DE000A3DSV01

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 19.11.2024

Kursziel: 11,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA

Beeindruckende Ergebnisentwicklung in Q3 deutlich über den Erwartungen -

Schätzungen erneut angehoben

Die Cantourage Group SE hat jüngst die Q3-Umsatzzahlen bestätigt und das

EBITDA für die ersten drei Quartale veröffentlicht, das unsere Erwartungen

erneut deutlich übertraf. Mit einer EBITDA-Marge von 10,6% im dritten

Quartal zeigt sich die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells eindrucksvoll.

Wir haben unsere Prognose für 2024 entsprechend nochmals angehoben.

Bereits am 9. Oktober hatte das Unternehmen die Q3-Umsatzentwicklung

gemeldet, die unsere Erwartungen sowie die Vorjahreszahlen (흽%) deutlich

übertraf. Dies ist auf die steigende Nachfrage nach Cannabistherapien

zurückzuführen, die durch die Legalisierung in Deutschland weiter an Dynamik

gewonnen hat. Für 2024 rechnet Cantourage weiterhin mit einem Umsatz von

mindestens 40 Mio. EUR, wobei eine Überschreitung u.E. visibel ist.

Noch erfreulicher als die Umsatzentwicklung erweist sich die

Ergebnisentwicklung, die mit einem EBITDA von 1,4 Mio. EUR und einer

EBITDA-Marge von 10,6% im dritten Quartal nochmal stärker ausfiel als von

uns erwartet. Zusammen mit den ebenfalls berichteten und vorher noch nicht

publizierten Ergebnissen aus H1 (EBITDA: 0,7 Mio. EUR) liegt das EBITDA von

2,1 Mio. EUR in 9M bereits über unserer bisherigen Schätzung für das

Gesamtjahr. Wir haben entsprechend unserer Ergebnisprognose für 2024 erneut

angehoben. Unsere Prognosen für 2025 ff. belassen wir aufgrund der

politischen Unsicherheit jedoch vorerst unverändert.

Politische Risiken u.E. überbewertet: Trotz der zuletzt starken

Entwicklungen des Unternehmens konnte sich der Aktienkurs seit den negativen

Aussagen von Friedrich Merz zum CanG nicht erholen. Darüber hinaus legt der

Bruch der Ampelregierung einer Kurserholung erneut Steine in den Weg. Der

vorgezogene Wahltermin und eine mögliche CDU-Regierungsbeteiligung könnten

eine eventuelle Gesetztesanpassung früher als erwartet möglich machen. Da

die Cantourage ausschließlich mit medizinischem Cannabis handelt, würde eine

Rückkehr zum Status vor dem 1. April 2024 das Geschäftsmodell nicht

gefährden. Allerdings dürfte die Rückkehr zur Klassifizierung von Cannabis

als Betäubungsmittel die ärztliche Verordnung wieder erschweren. Auch in

einem solchen Szenario wären allerdings im Anbetracht der Umsatzentwicklung

von Cantourage vor der Legalisierung sowie dem mittlerweile ebenfalls

dynamisch wachsenden Geschäft in UK deutlich zweistellige Wachstumsraten

realistisch und würden nach unserer Berechnung immer noch zu einem

deutlichen Upside zum aktuellen Kursniveau führen.

Fazit: Die Entwicklung der Topline ist weiter beeindruckend und die

Ergebnisentwicklung zeigt die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells

eindrucksvoll. Die politische Unsicherheit dürfte die Aktie von Cantourage

hingegen weiterhin belasten. Da wir eine Rückkehr zum Status vor April 2024

auch bei einer Regierungsbeteiligung der CDU für unwahrscheinlich halten und

die tatsächlichen Auswirkungen in einem solchen Fall als geringer

einschätzen, als derzeit vom Markt eingepreist, bestätigen wir unser

Kursziel von 11,00 EUR und die Kaufempfehlung.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31363.pdf

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Montega AG - Equity Research

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