Original-Research: APONTIS PHARMA AG (von Montega AG): Halten (zuvor: Kaufen)

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Original-Research: APONTIS PHARMA AG - von Montega AG

18.10.2024 / 13:36 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu APONTIS PHARMA AG

Unternehmen: APONTIS PHARMA AG

ISIN: DE000A3CMGM5

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Halten (zuvor: Kaufen)

seit: 18.10.2024

Kursziel: 16,50 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA

Zentiva kündigt freiwilliges öffentliches Erwerbsangebot für APONTIS PHARMA

zu 10 EUR an

APONTIS PHARMA hat am 16.10. die Unterzeichnung einer

Investitionsvereinbarung mit der Zentiva AG (Teil der Zentiva-Gruppe)

bekannt gegeben. Diese Vereinbarung sieht ein freiwilliges öffentliches

Übernahmeangebot von 10,00 EUR je ausstehender APONTIS PHARMA-Aktie in bar

vor. Der Angebotspreis entspricht einer Prämie von 52,9% auf den Schlusskurs

des Vortages und von 38,3% auf den gewichteten Durchschnittskurs der letzten

drei Monate. Die Angebotsunterlagen werden voraussichtlich bis zum 27.

Oktober 2024 unter www.zentiva-offer.com veröffentlicht. Die Annahmefrist

beginnt mit der Veröffentlichung der Angebotsunterlage und läuft vier

Wochen. Die Durchführung des Angebots unterliegt den üblichen Bedingungen,

einschließlich einer Mindestannahmeschwelle von 65%. Zentiva hat bereits mit

dem Mehrheitsaktionär Paragon eine Verkaufsvereinbarung über den Erwerb der

gehaltenen Anteile (37,5%) zu einem Preis von 9,00 EUR je Aktie

abgeschlossen. Zudem beabsichtigen Vorstand und Aufsichtsrat, die von ihnen

gehaltenen Anteile anzudienen (MONe ca. 3-4%).

Gemäß der Investitionsvereinbarung wird APONTIS PHARMA - vorbehaltlich des

Erreichens der Mindestannahmeschwelle sowie der Einhaltung aller Sorgfalts-

und Treuepflichten des Vorstands - den Widerruf der Einbeziehung der Aktien

in den Freiverkehr beantragen. Da APONTIS PHARMA nicht im regulierten Markt

notiert ist, unterliegt das Angebot nicht dem Wertpapiererwerbs- und

Übernahmegesetz (WpÜG), weshalb kein gesondertes Delisting-Angebot

erforderlich ist.

Zentiva ist mit rund 100 Millionen verkauften Produkten einer der größten

Generikaanbieter in Deutschland und Europa. Das tschechische Unternehmen war

ab 2009 Teil der Sanofi-Gruppe und wurde 2018 vom Finanzinvestor Advent

übernommen. Als voll integriertes Pharmaunternehmen verfügt Zentiva neben

Vertriebsaktivitäten über zwei eigene Forschungs- und vier

Produktionsstandorte. Zentiva erscheint daher als strategisch passender

Eigentümer, zumal bereits Geschäftsbeziehungen zu APONTIS PHARMA bestehen.

Zentiva plant, die Anzahl der Produkteinführungen zu erhöhen und eine

Zusammenarbeit bei der internationalen Expansion zu vertiefen. Wir teilen

daher die Auffassung des Vorstandes, dass durch den Zusammenschluss mehr

Patienten schneller von einer verbesserten Therapie profitieren könnten.

Aus finanzieller Sicht ist das Angebot für die Aktionäre jedoch nicht

sonderlich attraktiv. Das Unternehmen befindet nach der Restrukturierung in

2023 auf einem guten Weg. Die klinische Evidenz hat sich durch die START-

und SECURE-Studien signifikant verbessert, was auch durch die zunehmenden

Aktivitäten der gesetzlichen Krankenkassen im Bereich 'Single Pill'

verdeutlicht wird. Auch wenn noch Klumpenrisiken bei Atorimib, Caramlo und

Tonotec bestehen wurde das Produktportfolio deutlich ausgeweitet und die neu

Vertriebsstrategie zeigt bei gleichzeitig reduzierten Kosten bereits erste

Erfolge. Hinzu kommt die aus unserer Sicht sehr vorteilhafte Kooperation mit

Novartis.

Fazit: Sowohl der Zeitpunkt als auch die Höhe des Angebots haben uns

überrascht. Obwohl wir Zentiva als strategisch passenden Eigentümer

betrachten, halten wir das vorgelegte Angebot angesichts unseres Fair Values

von 16,50 EUR für nicht besonders attraktiv. Gleichzeitig dürfte das

geplante Delisting bei Erreichen der 65%-Schwelle die Handelbarkeit und

somit den Wert der Aktie erheblich beeinträchtigen. Daher stufen wir die

Aktie trotz des Upsides zum Kursziel auf 'Halten' zurück.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31077.pdf

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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