Original-Research: 3U HOLDING AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

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Original-Research: 3U HOLDING AG - von GSC Research GmbH

16.04.2025 / 12:06 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GSC Research GmbH zu 3U HOLDING AG

Unternehmen: 3U HOLDING AG

ISIN: DE0005167902

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2024

Empfehlung: Kaufen

seit: 16.04.2025

Kursziel: 2,90 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 30.08.2023, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

Angepasste Guidance für 2024 (über-)erfüllt

Die 3U HOLDING AG befindet sich momentan in einer Übergangsphase, in der der

Vorstand die Gesellschaft durch umfangreiche strategische Maßnahmen und

Investitionen auf die nächste profitable Wachstumsstufe führen und dabei

mittelfristig erhebliche Wertpotenziale realisieren will. Zwar bremsen

derzeit die anhaltend schwierigen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen die

operative Entwicklung. Gleichwohl kommen die Marburger auf ihrem Weg zur

Erreichung der im Rahmen der 3U MISSION 2026 definierten Ziele Schritt für

Schritt voran.

Im Segment ITK stehen dabei für 2025 die Fokussierung auf renditestarke

Produktbereiche und der forcierte weitere Ausbau der Managed Services - auch

durch weitere Zukäufe - auf der Agenda. Im Segment Erneuerbare Energien wird

sich die Nennleistung der Energieparks mit dem Anfang 2026 erwarteten

Abschluss der laufenden Repowering-Maßnahme beim Windpark Langendorf massiv

von derzeit 42,5 auf 73,5 MW erhöhen. Darüber hinaus befinden sich diverse

weitere Projekte zum Kapazitätsausbau in Planung. Und im Segment SHK ist 3U

mit der Akquisition der EMPUR-Gruppe Anfang des Jahres einen wichtigen

Schritt auf dem Weg zur Börsenreife der Selfio SE vorangekommen. Zudem steht

man dort hinsichtlich weiterer, teils auch größerer Übernahmekandidaten in

Verhandlungen.

Dabei bleibt der 3U-Konzern zum Ende des abgelaufenen Geschäftsjahres 2024

mit einer Eigenkapitalquote von 69,2 Prozent, einer Barliquidität von 42,6

Mio. Euro und einer Netto-Cash-Position von 16,4 Mio. Euro für die

Realisierung der weiteren Wachstumsvorhaben sehr gut aufgestellt. Darüber

hinaus hält die Gesellschaft 200 Bitcoin und 8,8 Prozent eigene Aktien, die

auch als Akquisitionswährung eingesetzt werden können.

Dass der letztjährige Gewinn nicht für eine Dividendenzahlung verwendet,

sondern zur Stärkung der Innenfinanzierung thesauriert werden soll, erachten

wir angesichts der mit den ambitionierten Wachstumszielen verbundenen

erheblichen weiteren Investitionserfordernisse als äußerst sinnvoll. Und mit

einer sukzessiven Realisierung der angestrebten hohen Wertpotenziale sollten

hiervon mittel- bis langfristig auch die Anteilseigner profitieren. Dabei

hat die kommunizierte Dividendenpolitik, grundsätzlich rund 50 Prozent des

Jahresergebnisses auszuschütten, explizit weiterhin Bestand.

Zwar fallen unsere Ergebnisschätzungen für die 3U HOLDING AG derzeit sehr

schwach aus. Hierbei ist aber zu berücksichtigen, dass unsere Prognosen

weder potenzielle An- und Verkäufe von Vermögensgegenständen, also

insbesondere auch die in den Segmenten ITK und SHK konkret angestrebten

weiteren Akquisitionen, noch die aktuell in Planung befindlichen diversen

weiteren Projekte vor allem im Segment Erneuerbare Energien beinhalten.

Daher bilden unsere Schätzungen die Potenziale, die sich bei sukzessiver

Realisierung der im Rahmen der 3U MISSION 2026 definierten Maßnahmen und

Ziele ergeben, nicht ab. Auch aus diesem Grund stellen wir unsere

Anlageempfehlung für die 3U-Aktie auf eine Sum-of-the-Parts-Bewertung ab.

Auf Basis des aktuellen Börsenkurses von 1,45 Euro beläuft sich die

Marktkapitalisierung der 3U HOLDING AG momentan lediglich auf 53,2 Mio.

Euro. Dabei entspricht das bilanzielle Eigenkapital ohne Anteile Dritter zum

Jahresultimo 2024 mit 87,1 Mio. Euro einem Betrag von 2,59 Euro je Aktie im

Umlauf.

Insgesamt empfehlen wir daher unverändert, den unserer Ansicht nach derzeit

eklatant unterbewerteten 3U-Anteilsschein bei einem Kursziel von 2,90 Euro

zu "Kaufen". Dabei erachten wir die Aktie der Marburger

Beteiligungsgesellschaft mit Ausrichtung auf die drei Megatrends

Digitalisierung, Erneuerbare Energien und Onlinehandel insbesondere für

mittel- bis langfristig orientierte Anleger und Investoren mit Fokus auf

Substanzwerten als attraktiv.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/32272.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier

downloaden: www.gsc-research.de

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