Original-Research: Private Assets SE & Co. KGaA (von GSC Research GmbH): Kaufen

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Original-Research: Private Assets SE & Co. KGaA - von GSC Research GmbH

28.10.2024 / 08:21 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group AG.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GSC Research GmbH zu Private Assets SE & Co. KGaA

Unternehmen: Private Assets SE & Co. KGaA

ISIN: DE000A3H2234

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2024

Empfehlung: Kaufen

seit: 28.10.2024

Kursziel: 12,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: ./.

Analyst: Jens Nielsen

Schwache Entwicklung im Segment Industrial belastet Halbjahreszahlen

Der anhaltenden konjunkturellen Schwäche vor allem auch im deutschen

Heimatmarkt, auf den im ersten Halbjahr gut zwei Drittel des Konzernumsatzes

entfielen, konnte sich auch die Private Assets SE & Co. KGaA in den ersten

sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2024 letztlich nicht gänzlich

entziehen. Dabei ist aber zu beachten, dass dies primär den Gießereibereich

betraf, der zudem noch durch Sondereffekte im Zusammenhang mit der unter

Kostenaspekten erfolgten Produktionsverlagerung von Bad Saulgau nach Spanien

belastet war.

Zwar kam es auch bei anderen Tochtergesellschaften teilweise zu

kundenseitigen Projektverschiebungen und verzögerten Auftragserteilungen,

jedoch nicht zu Stornierungen. Und ein Teil der Beteiligungen entwickelte

sich sogar auch völlig unabhängig von den schwierigen wirtschaftlichen

Rahmenbedingungen und negativen Trends in ihrem jeweiligen Branchenumfeld

sehr erfreulich. Insgesamt berichtete das Private-Assets-Management auf der

Ende August in Hamburg abgehaltenen Hauptversammlung, dass derzeit bis auf

die Gießereien alle Portfoliounternehmen positiv arbeiten. In diesem

Zusammenhang verweisen wir auch auf unseren ausführlichen HV-Bericht vom 18.

September 2024.

In das zweite Halbjahr ist Private Assets mit einem gegenüber dem letzten

Bilanzstichtag um knapp 18 Prozent ausgeweiteten Auftragsbestand gestartet.

Dabei erwartet das Management auch aufgrund von Projektfertigstellungen für

die zweite Jahreshälfte höhere Umsatzerlöse als im Berichtszeitraum. Darüber

hinaus ist der Konsolidierungskreis im Juli um drei weitere Beteiligungen

mit einem annualisierten Gesamtumsatz von rund 58 Mio. Euro gewachsen. Zudem

entfallen nun auch die Sonderbelastungen aus der Standortverlagerung im

Gießereibereich. Insgesamt gehen wir daher von einer im Vergleich zum ersten

Halbjahr deutlich stärkeren zweiten Jahreshälfte 2024 aus.

Auf Basis der Halbjahreszahlen sowie der angepassten Guidance haben wir zwar

unsere Schätzungen zurückgenommen und reduzieren in der Folge auch unser

Kursziel für die Private-Assets-Aktie leicht auf 12,00 Euro. Dabei erachten

wir die Hamburger Beteiligungsgesellschaft mit ihrem "Beyond

Restructuring"-Ansatz und der zunehmenden Internationalisierung aber

unverändert als sehr gut aufgestellt, um ihr Portfolio erfolgreich

weiterentwickeln und die Profitabilität der Tochterunternehmen nachhaltig

steigern zu können.

Dabei ergeben sich vor dem Hintergrund der aktuell schwierigen

gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen interessante Chancen, das Portfolio

im Rahmen des verfolgten opportunistischen Beteiligungsansatzes durch

weitere Unternehmenszukäufe zu attraktiven Konditionen weiter auf- und

auszubauen. Hier verfügt man unverändert über eine gut gefüllte

Akquisitions-Pipeline, wobei sich die vor gut einem Jahr erfolgte Eröffnung

des Büros in Frankreich bereits merklich ausgezahlt hat. Als sehr positiv

bewerten wir zudem auch, dass das Private-Assets-Management mit insgesamt

knapp 70 Prozent der Aktien hinter der Gesellschaft steht hat.

Insgesamt empfehlen wir daher unverändert insbesondere dem längerfristig

orientierten Investor mit entsprechender Risikoaffinität, den Anteilsschein

der Private Assets SE & Co. KGaA zu "kaufen". Dabei sollten Orders in dem im

Freiverkehr Berlin notierten Titel aufgrund der geringen Handelsliquidität

stets mit Limit erteilt werden.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31121.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier

downloaden: www.gsc-research.de

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