Original-Research: PORR AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: PORR AG - von Montega AG

27.02.2025 / 17:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu PORR AG

Unternehmen: PORR AG

ISIN: AT0000609607

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 27.02.2025

Kursziel: 26,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Bau is back - PORR untermauert jüngste Kursrallye mit starkem operativen

Ergebnis und vollem Orderbuch

PORR hat jüngst vorläufige Zahlen zum Geschäftsjahr 2024 veröffentlicht, die

durch ein operatives Ergebnis am oberen Ende der Zielspanne und einen

Rekordauftragsbestand per 31.12. gekennzeichnet sind.

[Tabelle]

Auftragsbuch kerngesund, Wohnbau kommt zurück: Nachdem PORR nach 9M noch

einen markanten Rückgang im Auftragseingang verzeichnet hatte (-9,9% yoy),

meldete das Unternehmen auf Gesamtjahressicht nun Neuaufträge i.H.v. 6.846

Mio. EUR (,2% yoy). Dies impliziert für Q4 eine Steigerung um knapp 35%

yoy. Mit einem Anteil von 55,4% dominiert weiterhin der Tiefbau, während im

Industriebau eine Verdoppelung vorlag und laut Unternehmen insbesondere im

Heimatmarkt Österreich auch der Wohnbau wieder in Fahrt kommt. Zu den

Top-Orders 2024 zählen ein großes Datencenter in Deutschland (Auftragswert

ca. 200 Mio. EUR), die Erneuerung der 34 km langen Luegbrücke als Teil der

Brenner-Autobahn in Österreich, eine Fabrik für Windkraftteile in Polen

sowie der Ausbau der Autobahnumfahrung von Prag in Tschechien. Der

Auftragsbestand markierte mit 8.543 Mio. EUR (,1% yoy) einen neuen

Höchststand zum Jahreswechsel.

Profitables Wachstum: Regional betrachtet konnte PORR die

Produktionsleistung in allen Märkten steigern, vor allem Rumänien und

Österreich entwickelten sich laut Unternehmen stark. Die Umsatzerlöse

erhöhten sich gruppenweit um 2,3% yoy auf 6.190,5 Mio. EUR, was für Q4

Erlösen knapp auf Vorjahresniveau entsprach (1.581,6 Mio. EUR; -0,4% yoy)

und unsere Prognose leicht unterschritt. Nichtsdestotrotz lag das FY-EBIT

mit 158,4 Mio. EUR oberhalb unserer Erwartung (155,1 Mio. EUR). Der deutlich

überproportionale und u.a. durch Effizienzsteigerungen getriebene

EBIT-Anstieg (,9% yoy) bedeutete eine Margensteigerung auf 2,6% ( BP

yoy). Für das laufende Jahr peilt PORR gemäß der Mittelfristziele eine

weitere Steigerung auf 3% an, den konkreten Ausblick legt das Unternehmen

Ende März vor. Auf Basis der bekräftigten Dividendenpolitik

(Ausschüttungsquote: 30-50%) rechnen wir mit einem Dividendenvorschlag

i.H.v. 0,80 EUR, was einer Dividendenrendite von 3,5% entspräche.

Baukrise ade: Nach zwei Jahren der Rezession prognostiziert EUROCONSTRUCT

für den EU-Raum in 2025 wieder ein Wachstum der Bauleistung um 0,6% yoy

(2024e: -2,4% yoy). Mit Ausnahme Deutschlands (2025e: -1,0%) gilt diese

Wachstumserwartung auch für PORRs Kernmärkte Österreich (,4%), Schweiz

(,6%) Polen (,9%), Tschechien (,3%) und Slowakei (,7%). Insbesondere

die osteuropäischen EU-Staaten sowie Rumänien dürften sich demnach weiter

als Zugpferde für den Konzern entpuppen.

Fazit: PORR hat der allgemeinen Baukrise ohnehin mit Bravour getrotzt, die

Konjunkturbelebung sollte aber zusätzlichen Rückenwind verleihen und vor

allem das Sentiment für den Sektor weiter stärken. Bis zu unserem Kursziel

von 26,00 EUR besteht noch etwas Luft, sodass wir unser Rating 'Kaufen'

bestätigen.

Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser

mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum

umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und

wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht

sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und

fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die

Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden

zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und

Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/31867.pdf

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Montega AG - Equity Research

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